2025年一季度,特朗普政策加剧全球不确定性,冲击全球风险偏好;但国内以DeepSeek为首的科技突破,叠加两会期间政策端释放积极信号,产业端及政策端的利好为A股提供一定支撑。产业端,DeepSeek横空出世,打开AI产业趋势的想象空间,也打破美国科技垄断地位,同时以宇树机器人、Manus为代表的科技成果涌现,共同助推中国资产重估。政策端,2025年政府工作报告提出赤字率拟按4%左右安排(比上年提高1个百分点),赤字规模5.66万亿元,体现出财政政策的“更加积极”。提振消费专项行动出台有望拉动后续消费信心。
一季度整体来看,上证指数收跌0.48%。大盘蓝筹股的表征指数如上证50指数跌0.71%,沪深300指数下跌1.21%,成长性中盘股表征指数如中证500上涨2.31%,小盘股表征指数中证1000上涨4.51%。板块上,新能源汽车、医药医疗科技占比较多的创业板指下跌1.77%,硬科技占比较高的科创板50上涨3.42%。行业表现上,按照申万一级行业划分,一季度表现靠前的为有色金属、汽车、机械设备、计算机等,以人形机器人产业链个股表现尤为突出,有色金属主要是受金价大涨拉动;而煤炭、石油石化等上游资源板块表现相对落后,商贸零售也回调较多。风格上,以DeepSeek为代表的科技产业突破带来中国科技板块重估,季度内吸引大量活跃资金入场,小盘、科技、制造风格整体涨幅居前。