岁末年初，“特种兵式存款”热潮再度兴起，该现象火热的背后是流动性宽松，低利率的大环境下银行存款利率持续走低。

以工商银行一年期定期存款利率为例，1年前的挂牌利率还是1.45%，转眼间就掉到了1.10%。

数据来源：Wind

刚结束的央行会议上提出：

“要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定。”

尤要注意的是，“稳健的货币政策”转向了“适度宽松的货币政策”，是时隔14年再次提出。
也就是说，未来大概率还要继续降。

不过，正如网友所言，

从当下资金的流向看，债券相关的ETF愈发成为投资者热捧的产品，最新数据国内债券ETF总规模升至1868亿元，创历史新高。

数据来源：Choice，截至2025/1/12

其中，平安基金旗下平安中债中高等级公司债利差因子ETF（场内简称：公司债ETF，交易代码：511030，下同）规模增长迅速，2024年以来公司债ETF规模增长近50亿元。截至1月10日，最新规模达到109.36亿元。

它跟踪中债-中高等级公司债利差因子财富(总值)指数，聚焦主体评级、债项评级双AAA标准上交所公司债。

双AAA标准，意味着风险低，但是我们都知道，风险和收益是反向关系。

这时候，公司债ETF（511030）的特别之处就体现出来了。

一方面，利用利差因子，在隐含评级AAA（含AAA+和AAA-）的债券中，挑选与国债利差5日均值排名前50%进入样本券，然后再进一步优选。

在已经具备风险性足够低的AAA中进行信用下沉，不会影响投资策略的稳健性。

另一方面，公司债ETF是国内首只采用Smart Beta策略的债券ETF，通过Smart Beta策略，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，完成信用等级和个券的筛选。

可以说，公司债ETF兼顾了主动管理的策略和被动管理纪律化的优点。

业绩上，公司债ETF自2018年12月27日成立以来累计回报18.74%，每年都跑赢业绩基准和全价指数，超额显著。

此外，公司债ETF持券分散，集中度低，每个季度前五大重仓债券的集中度都在20%以下，单只债券的比例多低于5%。

去年9月23日至10月18日的这一波债市调整中，公司债ETF期间最大回撤仅有0.17%。（数据来源Wind）

交易制度上，公司债ETF支持T+0，交易灵活，流动性也比较好，2024年以来日均成交金额超4.6亿元。

费率上，公司债ETF发布最新公告，管理费和托管费分别降低至0.15%、0.05%，充分让利投资者。

当前信用债市场深受关注，与信用债相关的ETF更是获得资金追捧，原因在于：

一是当下主流债券玩家有望转移更多关注度到信用债市场，而高等级公司债有望成为承接流动性红利的“龙头”品种。

尤其是目前红利权益资产的拥挤度逐渐提高，筹码集中度处在相对高位。机构投资者转而开始关注高分红、高票息权益资产的平替产品——信用债。

二是由于去年12月理财规模下降、整体配置力量不强，叠加债牛行情极致，市场偏好流动性好的品种，本轮信用债行情滞后，信用利差被动走扩至相对高位，保护空间相对较大，且利息收益好于其他债券资产，受流动性短期偏紧的影响相对较小，因此具有相对的配置价值。

图：中短期票据信用利差变化

来源：Wind，天风证券研究所，《公司债交易工具合意选择——公司债ETF》

公司债ETF（511030），国内首只中高等级信用债ETF，优选上交所上市主体/债项双AAA，隐含AA以上的公司债，中长期业绩表现优异，为众多类型的投资者提供了成本低、交易灵活、门槛较低的债券投资途径。

（1）保守型投资者

公司债ETF投资门槛低，兼具票息收益、低风险和高流动性优势。

（2）长期资产配置者

将公司债ETF纳入资产组合，用来快速调整投资组合，平衡股票等高风险资产，实现短期或长期策略目标。

（3）套利投资者

ETF具有成熟的一、二级市场套利机制，套利投资者可以根据市场价格的变化挖掘套利机会，获得收益。

风险提示：#债市朋友圈 债基投资攻略#

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