公告日期：2025-06-27

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2023 年第一期嘉兴市嘉塍发展投资集团有限公司公司债券（简称“23 嘉塍债 01”）和嘉兴市嘉塍发展投资
集团有限公司 2024 年面向专业投资者公开发行企业债券（第一期）（简称“24 嘉塍债 01”）信用评级的跟踪评
级安排，本评级机构根据嘉兴市嘉塍发展投资集团有限公司（简称“嘉塍集团”、“该公司”或者“公司”）提供
的经审计的 2024 年财务报表、未经审计的 2025 年第一季度财务报表及相关经营数据，对嘉塍集团的财务状况、
经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟
踪评级。

该公司经中国证券监督管理委员会证监许可【2023】936 号文件同意注册总额不超过 12.00 亿元的企业债券。公
司采取分期发行，分别于 2023 年 7 月发行 23 嘉塍债 01、于 2024 年 4 月发行 24 嘉塍债 01。每期债券规模 6.00
亿元，债券期限 7 年，附第 5 年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权，在债券存续期的第 3 年末
起至第 7 年末止分别按照剩余债券每百元本金值的 20%比例偿还债券本金。截至 2024 年末，23 嘉塍债 01 已使
用募集资金 5.90 亿元，其中 2 亿元用于秀湖新城横埭安置房项目，2.90 亿元用于秀湖新城新盛水岸三期安置房
项目，1.00 亿元用于秀湖新城观音桥安置房项目；24 嘉塍债 01 已使用募集资金 5.63 亿元，其中 0.70 亿元用于
秀湖新城新盛水岸三期安置房项目，1.28 亿元已用于秀湖新城观音桥安置房项目，3.65 亿元用于临时补流。
数据基础

中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2024 年财务报表进行了审计，出具了标准无保留意见的审计
报告。公司执行财政部发布的《企业会计准则基本准则》及 42 项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业
会计准则解释及其他相关规定。2024 年，公司与嘉兴市秀洲文化旅游投资发展有限公司合资成立嘉兴市柿林文
化旅游发展有限公司（简称“柿林文化”），增加二级子公司 1 家。柿林文化注册资本 1000 万元，公司持股 60%，
主要负责新塍古镇开发运营、招商等相关业务，2024 年尚未正式展业。2025 年第一季度，公司合并范围无变化。
截至 2025 年 3 月末，公司合并范围内共有 8 家二级子公司。

业务

该公司为嘉兴市秀洲区西部的重要开发建设和资产运营主体，业务涵盖土地开发整理、基础设施建设、安置房
建设、贸易与租赁等。其中土地开发、基础设施建设及安置房建设为公司主要收入来源，相关项目资金回款受财
政资金拨付影响较大，目前已造成较多资金沉淀。以资产租赁及景区运营为主的自营业务资本投入大、回报周
期长，未来收益存在一定不确定性。公司在建项目仍有较大资金需求，且依赖外部融资开展，或将持续面临投融
资压力。受市场环境影响，公司近年贸易规模缩减，目前收入贡献很小。

1. 外部环境

（1） 宏观因素

2025 年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链与贸易
格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息行动
因“滞”和“涨”的不确定而趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，
外部环境成为短期内经济发展的主要风险来源。

2025 年第一季度，我国经济增速好于目标，而价格水平依然低位徘徊，微观主体对经济的“体感”有待提升。
工业和服务业生产活动在内需改善和“抢出口”带动下有所走强，信息传输、软件和信息技术服务，租赁和商务服务，以及通用设备，电气机械和器材，计算机、通信和其他电子设备，汽车，化工产业链下游等制造行业表现相对突出。有以旧换新补贴的消费品增长较快，其余无政策支持的可选消费仍普遍偏弱，消费离全面回升尚有差距；大规模设备更新和“两重”建设发力，制造业投资保持较快增长，基建投资提速，而房地产投资继续收缩。出口保持韧性，关税政策的影响或逐步显现，对美国市场依赖度较高的行业存在市场转移压力。
在构建“双循环”发展新格局的大框架下，我国对外坚持扩大高水平对外开放，大力拓展区域伙伴关系，优化我国对外……
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