公告日期：2025-09-09

上海隧道工程股份有限公司

（住所：上海市徐汇区宛平南路 1099 号）

2025 年面向专业投资者公开发行可续期公司债券
（第四期）募集说明书

注册金额 不超过 60亿元

本期发行金额 不超过 10亿元

增信情况 无

发行人主体信用等级 AAA

本期债券信用等级 无

牵头主承销商、簿记管理人、债券受托管理人

（住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）

联席主承销商 联席主承销商

国泰海通证券股份有限公司 东方证券股份有限公司

（住所：中国（上海）自由贸易试验区商城路 （住所：上海市黄浦区中山南路 119 号东方证券

618 号） 大厦）

签署日期： 年 月 日

声明

发行人将及时、公平地履行信息披露义务，发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

中国证监会对公司债券发行的注册及上海证券交易所对公司债券发行出具的审核意见，不表明其对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及公司债券的投资风险或收益等作出判断或者保证。凡欲认购本期债券的投资者，应当认真阅读募集说明书全文及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。

投资者认购或持有本期债券视作同意募集说明书关于权利义务的约定，包括债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。

发行人承诺根据法律法规和本募集说明书约定履行义务，接受投资者监督。

重大事项提示

请投资者关注以下重大事项提示，并仔细阅读本募集说明书中“风险提示及说明”等有关章节。

一、与发行人相关的重大事项

（一）负债率较高、有息债务及应付账款规模较大的风险

发行人所处建筑工程行业的特殊性决定了发行人较高负债率。2022 年末、2023
年末、2024 年末及 2025 年 3 月末，发行人合并报表负债总额分别为 11,257,922.86
万元、12,626,194.48 万元、13,335,382.48 万元及 12,777,366.76 万元，合并口径资产负债率分别为 76.88%、77.98%、77.20%及 75.75%。2022-2024 年末，有息债务规模分别为 3,460,989.22 万元、3,559,671.41 万元、3,905,930.74 万元，占负债总额的比
例分别为 30.74%、28.19%及 29.29%。2022 年末、2023 年末、2024 年末及 2025年 3
月末，公司应付账款分别为 6,141,745.39万元、7,359,928.60万元、7,854,643.62万元及 7,380,343.86万元，占负债总额比例分别为 54.55%、58.29%、58.90%及 57.76%。报告期内，发行人有息债务规模和应付账款的规模及占比较高，资产负债率较高。在未来期间，随着发行人业务的发展，发行人融资需求及债务规模可能还将继续增长，若未来期间发行人的负债水平不能保持在合理的范围内，发行人可能面临一定的债务规模增长较快、偿债压力较大的风险。

同时，公司债务规模持续增长，所从事的工程施工业务在工程施工和工程结算环节占用资金较大，近三年债务规模持续增长，未来随着资本运营类业务的推进，公司或将面临债务持续上升的压力。

（二）应收账款、合同资产及长期应收款余额较大的相关风险

2022 年末、……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。