公告日期：2024-09-30

信用评级报告

概况

上海联和投资有限公司（简称“联和投资”、“该公司”或“公司”）系于 1994 年 9 月 26 日成立，初始注册资本
为 1 亿元，成立时股东为上海市计划发展委员会（简称“市计委”）。后公司经历多次增资并变更股东，其中①上
海市财政局分别在 1997-1998 年期间现金增资 8.50 亿元，并划转其对上海航空公司（现名上海航空股份有限公
司）股权投资（金额 2.35 亿元）②1999 年 9 月，市计委增资 4.30 亿元③2007 年 1 月，上海市财政局从土地出
让金市级留存部分中安排 1 亿元增资，同时股东变更为上海市国有资产监督管理委员会（简称“上海市国资委”）
④2008 年 8 月，上海市国资委增资 18.00 亿元⑤2019 年 7 月，公司通过资本公积转增资本的方式，将公司注册
资本从 35.15 亿元增加到 100.00 亿元。截至 2024 年 6 月末，公司实收资本为 100 亿元，上海市国资委持有公司
100%股权，为公司实际控制人。

该公司是上海市主要的战略性新兴产业投资平台以及市场化投资主体，公司主要从事高新技术产业和现代服务
业领域的股权投资及管理工作，投资项目主要聚焦信息技术、能源与智能制造、生命健康及现代服务业等四大
领域。

数据基础

立信会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司 2021-2023 年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审
计报告。公司财务报表以持续经营假设为基础，按照财政部最新颁布的《企业会计准则》及其应用指南的有关规
定编制。此外，由于公司系投资性主体，根据《企业会计准则第 33 号—合并财务报表》第二十一条规定，公司
不将投资对象纳入合并报表范围。

2021-2023 年末，该公司合并范围内二级子公司均未发生变化，分别为上海联和物业发展有限公司、上海联和信
息传播有限公司和上海联和资产管理有限公司。截至 2024 年 6 月末，公司合并范围内子公司仍为 3 家，较上年
末未发生变化，数据具有较强可比性。

图表 1. 2024 年 6 月末合并范围二级子公司情况（单位：%）

子公司名称 业务性质 持股比例 取得方式

上海联和物业发展有限公司 房地产开发经营及咨询服务 100.00 投资设立

上海联和信息传播有限公司 广告设计、制作及代理服务 100.00 投资设立

上海联和资产管理有限公司 投资与资产管理 100.00 投资设立

资料来源：联和投资

业务

该公司为上海市重要的国有股权投资平台，其投资业务以股权直投为主，基金投资管理为辅；同时公司开展了
少量物业租赁及销售、广告等实体业务。公司股权投资业务主要围绕国家战略和政策，重点投资前沿科技新兴
产业，支持新兴产业企业和项目的发展，属于战略性投资，近年来随着部分投资标的成功于科创板上市，公司浮
盈较为可观，同时传统投资企业持续为其贡献较为稳定的现金分红；基金投资管理业务自主性较强，市场化程
度相对较高，主要是私募股权基金和创业投资基金的投资与管理。公司已积累较丰富投资运作经验，但主要在
投标的和辉光电、上海兆芯等仍未实现盈利，多家在投企业仍处于前期培育阶段，或存在一定投资风险。此外，
公司对部分被投企业提供一定委托贷款及担保支持，需关注贷款回收及或有担保风险。

（1） 宏观因素
2024 年上半年，全球经济增长动能仍不强。美欧经济增长、通胀表现的分化致使欧洲央行先于美联储进入降息周期，全球性降息周期已开启；高利率与强势美元环境下，金融市场的波动率上升，发展中国家的债务脆弱性加剧；人工智能等新技术对全球生产率的提升值得期待，而供应链体系的区域化转变及保护主义盛行将带来负面影响。
我国经济的供需矛盾在缓慢改善，仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。宏观政策……
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