公告日期：2024-08-30

中建三局集团有限公司

公司债券中期报告

（2024 年）

二〇二四年八月

重要提示

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

本公司董事、高级管理人员已对中期报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已对中期报告提出书面审核意见，监事（如有）已对中期报告签署书面确认意见。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员保证中期报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司中期报告中的财务报告未经审计。

重大风险提示

（一）发行人近三年及一期资产负债率稳定保持在高位，2021 年末、2022 年末、2023
年末和 2024 年 6 月末，发行人资产负债率分别为 74.41%、73.17%、73.67%和 75.14%。发
行人较高的资产负债率水平，会显著增加财务费用负担，加剧财务风险和经营风险。

（二）由于公司所处行业的业务特点，工程承包业务存在建设周期长、资金投入量大、质保金回收时间较长以及按照完工进度节点情况获得客户支付等特点，各会计期间现金流入与流出不完全配比，因此公司经营性现金流量净额存在年度或季节性波动。最近三年及一期，公司合并口径下的经营活动现金流量净额分别为-1,028,772.93 万元、624,651.71万元、441,085.02 万元和-624,380.90 万元，波动幅度较大，如果公司经营活动产生的现金流量净额持续大幅波动，并且债务再融资能力受限，公司的偿债能力可能受到影响。

（三）建筑施工项目的业主大多按工程进度付款，但在项目执行过程中可能发生由于业主拖延支付或者支付能力不足，导致付款进度不及时或应收账款发生坏账损失的情况。最近三年及一期末，公司应收账款账面净额分别为 2,623,489.37 万元、3,751,440.78 万元、5,158,368.61 万元和 5,669,286.13 万元。发行人应收账款主要为房屋建筑类应收账款。该类应收账款收款情况受房地产行业的景气程度影响较大。前几年房地产行业发展较快，房地产开发商效益显著，即使发生业务违约情况，施工企业仍可在业务违约发生后通过拍卖或变卖物业实现回款。近期房地产企业受政策限制较多，资金周转难度增加，若未来房地产市场走势继续受到政策干预，发行人可能面临应收账款损失增加和应收账款账龄恶化的风险。

（四）发行人长期应收款主要包括工程质量保证金、应收 BT 项目款、PPP 项目款

等。最近三年及一期末，长期应收款分别为 360,768.44 万元、372,744.19 万元、482,939.14
万元和 449,662.89 万元，分别占公司总资产的 1.79%、1.70%、1.90%和 1.52%。由于 BT、
PPP 项目款及应收基建项目款的支付方主要为当地政府或融资平台等，一旦当地财力水平出现波动，将可能会导致长期应收款无法及时回收；此外，工程质量保证金的收回也取决于工程质量、业主方履约能力等因素影响，导致长期应收款的回收存在一定的风险。上述事项导致的长期应收款回收风险进而可能对发行人长期偿债能力产生影响。

（五）我国的建筑行业竞争激烈，企业数量众多，行业集中度低，市场竞争激烈，行业整体利润水平偏低。此外，为履行加入 WTO 时的承诺，我国政府逐渐向国外建筑承包商开放国内建筑市场。跨国公司可能凭借资本、技术、信息、装备等方面的优势，参与国内建筑市场竞争，抢占市场份额。

尽管国内建筑企业并购活动日益频繁，行业集中度不断提高，且以发行人为代表的中央建筑企业在行业内具有显著的规模优势，但发行人建筑施工业务未来一段时期内仍将面临激烈的市场竞争。若发行人不能有效增强竞争优势，巩固行业优势地位，可能造成市场份额下滑，从而对发行人经营业绩造成一定的不利影响。

（六）作为以建筑施工为主业的企业，公司需要签订诸多合同，包括总承包合同、监理合同、设计合同、劳务分包合同、专业分包合同、设备租赁合同、材料采购合同、委托加工生产合同等，合同体系较为复杂。此外，因工程质量不合格而导致的建筑工程质量责任、在生产过程中发生的人身及财产损害赔偿责任、因不及时付款而产生的材料及人工费清偿责任以及因委托方拖延付款导致的债务追索权，都有可能导致诉讼事件，从而影响公司的生产经营。

（七）建筑业对国家宏观调控政策具有较高的敏感性。全球金融危机爆发以来，为提振宏观经济，我国政府推出了包括十大产业振兴计划、新能源发展计划及大规模基础设施建设投资规划等一系列经济刺激政策，为建筑业的发展创造了良好的外部环境。如果发行人不能根……
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