公告日期：2016-08-22

2014 年公司债券 2016 年跟踪

信用评级报告

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关注：

政府性基金收入的波动可能对地方财政收入造成负面影响。2015 年岱山县政府性

基金收入占财政收入的比为 28.77%，其中大部分来自采矿权拍卖所得收入。未来

政府性基金收入存在波动可能性。

公司资产流动性较为一般。2015 年末公司资产中其他应收款和存货分别占比

14.75%、58.64%，其他应收款回收时间不确定，存货以土地和基建工程为主，即时

变现能力较弱，公司整体资产流动性较为一般。

在建项目存在一定资金压力。截至 2015 年底，公司在建安置房和基础设施工程项

目投资缺口合计 17.29 亿元，公司面临一定的资金压力。

债务规模增加，偿债压力较大。截至 2015 年底，公司总负债 78.12 亿元，同比增

长 16.46%，资产负债率上升至 65.17%。

本期债券抵押资产未进行跟踪评估。本期债券抵押土地于 2014 年 5 月首次进行评

估，截至 2016 年 6 月末，公司尚未对本期债券抵押土地的价值进行跟踪评估并出

具资产评估报告。

主要财务指标：

项目 2015 年 2014 年 2013 年

总资产（万元） 1,198,759.71 1,076,338.02 788,287.35

所有者权益（万元） 417,573.80 405,568.18 394,780.25

有息债务（万元） 376,701.93 409,410.03 171,519.90

资产负债率 65.17% 62.32% 49.92%

流动比率 7.30 7.64 7.37

营业收入（万元） 21,849.77 25,693.97 34,514.27

政府补助（万元） 16,294.09 1,645.01 4,434.74

利润总额（万元） 13,126.51 10,923.11 18,468.35

综合毛利率 56.13% 58.01% 63.68%

总资产回报率 2.05% 1.72% 2.80%

EBITDA（万元） 26,183.55 18,897.62 23,583.55

EBITDA 利息保障倍数 0.97 0.80 0.82

经营活动现金流净额（万元） -31,589.57 -86,082.98 1,483.54

资料来源：公司 2013-2015 年审计报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2014]1980号文件批准，公司于2014年10月22日发

行10亿元公司债券，票面利率为6.98%。

本期债券在存续期内利率固定不变，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。

本期债券于每个计息年度末付息一次，从第3个计息年度末开始偿还本金。本期债券设有

提前偿还条款，即在存续期内的第3至第8个计息年度末，分别偿还本期债券发行总额的

15%、15%、15%、15%、15%、25%，利息前两年单独支付，后6年随本金一同支付。每

年付息时按债权登记日日终在托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值应

获利息进行支付，年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。

截至2016年6月30日，本期债券本息偿还情况如下：

表1 截至 2016 年 6 月 30 日本期债券本息兑付情况（单位：万元）

本息兑付日期 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2015-10-22 - 6,980 100,000

资料来源：wind 资讯，鹏元整理

截至2016年6月30日，本期债券募集资金使用情况见表2。 岱山高亭牛轭至官山公路工

程、岱山本岛北部（仇家门二期）促淤堤工程和岱山经济开发区外来民工保障公寓及生活

配套设施建设项目已建设完成。 募投项目中，除岱山高亭牛轭至官山公路工程将通过政府

回购方式实现收入外，其余项目均通过对外出售或整理土地出让实现收入。

表2 截至 2016 年 6 月 30 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称

计划 实施进度

总投资

拟使用

募集资金

已投资

已使用

募集资金

岱山高亭牛轭至官山公路工程 78,073.90 30,000.00 78,073.90 30,000.00

岱山本岛北部（仇家门二期）促淤堤工

程

58,085.61 15,000.00 58,085.61 15,000.00

岱山经济开发区外来民工保障公寓及

生活配套设施建设项目

62,500.……
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