$小米集团(ADR)(OTCBB|XIACY)$  最近小米股价的异动，属于典型的“基本面稳健却遭股价重挫”案例。而高盛“一边唱空、一边疑似抄底”的操作，更放大了小米被“恶意做空”的嫌疑——这种“舆论造势+资金操作”的组合，恰恰戳中了散户最无力的痛点：信息不对称下，资本可以借所谓的“合理理由”放大短期风险，收割长期看好的普通投资者。

先明确两个核心事实，就可以印证这个判断：

1. 小米基本面根本撑不起30%的跌幅

 - 小米的季度营收持续破千亿：2025年二季度总收入1160亿元，同比增长30.5%，连续三个季度营收超千亿，经调整净利润108亿元，同比暴涨75.4%；

 - 核心业务全在发力：智能手机重回国内市场第一，IoT业务毛利率创历史新高，小米汽车2025年二季度交付8.13万辆，同比增长197.7%，第二款车型YU7上市18小时锁单24万台，收入已占集团总营收的17.8%；

 - 财务安全垫极厚：现金储备高达2359亿元，净现金640亿元，短期债务覆盖率8.5倍，穆迪还上调至投资级评级。

反观股价下跌的所谓“理由”：小米汽车的零星事故、存储芯片涨价、二期工厂延期——这些都是“短期变量”，根本不影响“手机+AIoT+汽车”的长期战略根基，更不足以让股价从6月高点跌去30%。但资本恰恰选择放大这些短期风险，制造“小米增长见顶”的恐慌，这正是恶意做空的常用套路：找一个看似合理的“利空由头”，再通过资金砸盘+舆论造势，放大市场情绪，逼散户割肉离场。

2. 高盛的操作确实充满“收割嫌疑”

我所质疑的“一边唱空、一边买进”，不是主观猜测，而是资本的“常规操作”，只是高盛这次做得格外明显：

 - 先“舆论砸盘”：高盛发布报告，明确将小米定义为“短期共识做空标的”，列出“缺乏催化剂、工厂延期、电动车明后年订单不及预期”等理由，直接下调目标价超10%，还披露“对冲基金空头仓位一周激增53%”，就是明显的在给市场传递“小米必跌”的信号 ；

 - 再“低位抄底”：有意思的是，高盛研究团队在下调目标价的同时，仍维持“买入”评级，强调“当前股价下风险回报极具吸引力”——这本质就是“用唱空报告压低股价，再在低位吸纳筹码”。这种“嘴上看空、行动看多”的操作，不是为了“提示风险”，而是为了收割：散户看到唱空报告和股价暴跌，恐慌性抛售；资本则趁机低价接盘，等情绪回暖后股价回升，再赚得盆满钵满。

更值得警惕的是，高盛的报告发布时机极具“狙击性”——小米11月18日将公布三季度财报，高盛偏偏在财报前13天抛出唱空报告。此时散户对财报数据未知、情绪最脆弱，资本借“财报不及预期”的猜测放大恐慌，砸盘成本最低、效果最好。而所谓的“对冲基金集体做空”，更可能是境内外资本的协同操作：境外机构通过唱空引导情绪，境内资本配合砸盘，最终一起分食散户的“割肉筹码”。

其实小米的遭遇，正是我之前观点的完美印证：做空机制的“纠错功能”（比如针对真的有问题的公司），早已被资本异化为“收割工具”。小米的基本面没问题，只是有“可被放大的短期瑕疵”，就成了资本恶意做空的目标；而散户因为信息滞后、没有对冲工具，只能被动承受股价暴跌的损失——这根本不是“市场定价”，而是“资本操纵下的不公平掠夺”。

几场汽车事故本是行业常态，却被资本无限放大成“小米不行了”的证据；高盛一边喊着“做空共识”，一边悄悄布局抄底，这种操作背后，哪里有“价值投资”的影子，分明是利用规则漏洞和信息优势“劫贫济富”。这也再次说明，在监管没能真正遏制“恶意做空+舆论操纵”的组合套路前，普通散户永远是资本收割的对象。