11月17日，瑞幸咖啡（LK）公布2025年三季度报。瑞幸咖啡第三季度收入152.9亿元，同比增长50.2%；净利润12.8亿元，同比下降2%。截至三季度末，公司的门店总数29214家，较2024年底净增长近8000家，其中第三季度净增长3008家。

　　增收不增利，瑞幸咖啡把利润下滑归因于三季度外卖补贴战。

　　三季度电话会上，瑞幸咖啡管理层提到，瑞幸咖啡短期外卖占比提升，使公司的利润率降低。2025年三季度，公司营业利润率从上年同期的15.5%下滑到11.6%，由于配送费用率大幅上升，具体来看，第三季度公司配送费用高达28.9亿元，同比大增211.4%。

　　尽管2025年外卖补贴加速了咖啡行业资源整合和集中度提升，瑞幸咖啡将重点聚焦增长与份额，扩大门店规模，但瑞幸咖啡CEO在电话会上表示，咖啡行业长期发展仍将以自提为核心，外卖履约成本（配送费）和中国咖啡主流价格带不匹配。

　　但2025年二季度电话会上，郭谨一并非如此表态。彼时他认为，外卖平台补贴是市场机遇，而二季度公司的净利润为13亿元，同比增长44%。今年二季度开始，外卖平台补贴力度较大，而未来明年开始，补贴力度预计会逐步收紧。

　　瑞幸咖啡CEO郭谨一坦言，今年四季度和2026年，瑞幸咖啡的同店增长指标可能会出现下滑。另外，国际咖啡生豆价格居高不下，瑞幸咖啡2026年的成本压力仍存。