1 固收加策略的价值与前景。

主持人阿磊与基金经理吕晓威、范驾云探讨了固收加策略在当下的市场环境中的配置价值。他们认为，固收加产品在2025年快速增长，原因包括权益资产的出色表现和无风险利率下行导致的存款、理财搬家效应。未来，固收加策略仍可能因其稳健特性吸引投资者。

2 固收加基金长期趋势向好。

范驾云和吕晓威讨论了在当前低利率环境下，固收加基金作为替代投资手段的优势。固收加基金长期收益率高于纯固收基金，波动小于股票基金，更适合投资者持有。尽管债券收益率较低，但通过交易和增强策略可以提升收益。吕晓威指出，2026年初债券市场的静态收益率比2025年更有利，缓冲垫更厚。范驾云强调在控制风险的前提下，固收加基金需通过权益类资产提升收益。

3 固收加基金平衡收益与风险。

范驾云和吕晓威讨论了固收加基金的特点，强调其通过固收打底和权益增强实现收益与风险的平衡。固收加基金适合风险偏好适中的投资者，权益占比通常低于40%，更接近收益增强型产品。投资者应根据自身风险偏好和产品特征选择合适的产品。固收加基金近年规模扩张，表明其风险收益比契合市场需求。

4 固收加策略分类与选择建议。

范驾云和吕晓威讨论了固收加产品的分类，低波固收加适合风险偏好低的投资者，权益仓位0%-10%；中波10%-20%；高波20%-30%。但需注意权益占比并非唯一标准，股票风格和转债仓位也影响波动。建议投资者综合历史收益、波动性、最大回撤和资产配置选择产品，并长期持有以提升正收益概率。固收加策略多样，包括打新、转债、科技等，各有特点，需根据市场情况和个人偏好选择。

5 精选优质转债，控制回撤提高收益。

范驾云和吕晓威讨论了固收加基金的投资策略。他们强调精选优质转债的重要性，同时指出科技行业长期发展空间大但波动性较高，黄金作为抗通胀资产需控制仓位。固收加基金追求收益与波动的平衡，注重控制回撤以提升投资者体验。针对转债估值高位的问题，他们认为资产周期有高低，未来仍可能配置转债。策略上，股票和转债权重相当，通过行业风格差异对冲降低波动。

6 转债和固收加产品的投资策略调整。

范驾云讨论转债市场的周期性估值变化，当前高估时降低配置，低估时增加配置。他强调固收加产品要整体管理，通过不同资产的相关性对冲市场不确定性，优化组合效益。股票部分不局限于红利类资产，更关注低估值价值股票的未来收益和可控风险。应对2026年债市波动，固收加产品以固收为底仓，权益资产配置依性价比调整，适合中低风险偏好投资者。

7 A股港股处于慢牛趋势中。

范驾云和吕晓威认为当前A股和港股处于慢牛趋势中，虽然会有波动，但整体在上行。他们配置了较高的股票仓位，以抓住市场机会。债券方面，2026年宏观经济环境比2025年更复杂，信用债空间更小，因此需灵活调整策略。对于风险偏好较低的投资者，推荐中低风险的短债产品。

8 固收加基金采用双经理分工模式。

范驾云和吕晓威介绍他们合作的固收加基金运作模式。吕晓威专注固收部分，范驾云负责权益类资产，两人分工明确。他们管理的产品采用动态调配策略，在大框架下根据市场变化调整比例，但不会频繁变动。范驾云的交易风格审慎，持有周期偏长，减少了对资金调配的频繁需求。两人长期合作默契，曾共同管理的恒瑞志远获得金牛奖。

9 固收加基金在不同市场下的应对策略。

范驾云和吕晓威讨论了固收加基金在不同市场环境下的表现和策略。他们指出，固收加基金的收益和回撤介于纯债和纯股基金之间。在股市上涨时，会提高权益仓位以增强收益；在债市调整时，股市往往上涨，形成对冲效果。股债双杀情况较少且短暂，反而是加仓机会。近年来市场波动加大，固收加基金表现与权益市场相关，整体更具挑战性。

10 债券收益波动加大，权益机会增多。

范驾云指出，近年债券市场收益提升但波动加剧，投资难度增大。当前无风险利率下行，债券静态收益和资本利得减少，但权益类资产如科技和高端制造领域机会显现。固收加产品在股债混合中优势突出，权益和转债在当前经济周期下角色更重要。吕晓威提到，短债产品注重持有体验，而固收加产品对波动承受力更高，两者在久期和评级策略上存在差异。

11 固收加产品与权益投资策略解析。

范驾云和吕晓威讨论了固收加产品的特点，指出其需在不同市场环境下提供收益增强功能，杠杆运用较纯债产品更谨慎。权益投资方面，范驾云强调选股和转债的标准是预期收益，行业配置注重分散和均衡，以降低波动性。2026年策略保持稳定，但会根据市场环境动态调整仓位和标的，目标是在控制回撤的同时提高收益。兴证资管推出了不同风险等级的固收加产品供投资者选择。

12 产品差异与策略调整。

范驾云介绍了恒瑞致远和恒瑞致胜两款产品的不同之处。恒瑞致远有一年持有期要求，恒瑞致胜每日开放申赎；恒瑞致远权益资产最高仓位为40%股票加20%转债，恒瑞致胜则为10-30%股票加转债。恒瑞致远更具进取性，恒瑞致胜更稳健。此外，针对通胀预期，范驾云提到会配置周期行业股票和转债以对冲通胀对债市的冲击。吕晓威补充说，通缩预期对债券市场有重要影响，目前通胀预期有所企稳但仍需观察。

13 偏债与偏股混合基金投资策略差异。

范驾云解释了偏债混合型基金与偏股混合型基金的不同策略。偏债混合型基金注重稳健性，配置转债与股票资产形成差异化，降低波动。偏股混合型基金股票资产更进取，行业配置更多元化。对于高弹性机会，固收加产品更倾向于选择上涨概率大的标的，如2022-2024年石油开采公司股票。主持人提到固收加基金的债券部分有票息收益，权益部分波动可能较大。