一、产品业绩回顾
截至11月30日，南方东英精选美元债组合平均久期为4.69，国际平均评级AA，今年以来收益率2.65%，成立以来收益率8.60%。
南方东英精选美元债券基金收益走势图
注：数据来源于基金定期报告，时间截至2025年11月30日；南方东英精选美元债券基金成立于2023年11月22日（内地代理时间）；基金历史业绩不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。
二、产品运作策略
结合当前的市场环境，管理人的运作思路主要有两方面：一是倾向于继续保持对中长久期债券的配置；二是精选基本面稳健、有望受益于利率下行的信用债机会。与此同时，管理人也会密切跟踪市场变化，紧盯利率周期中的结构性机会，做好机会捕捉与相关布局。
三、市场解读与后市展望
市场回顾
12月美联储如期降息25个基点，并明确未来政策决策将更依赖经济数据，整体立场偏向耐心与审慎。尽管部分官员对进一步降息仍持保留态度，但当前政策利率已经进入中性区间，这意味着此前的紧缩周期基本结束，或将为债券市场带来更稳定的利率环境。
后市展望
综合当前美国经济走势与政策信号，管理人认为未来几个季度美国联邦基金利率（FFR）大概率会维持在3.5%至3.75%之间，随着美国通胀温和回落，劳动力市场逐步降温，2026年美联储仍有机会恢复渐进式降息节奏。
当前市场环境下，对债券投资者而言或有两项优势：一是当前利率已处于相对顶部区域，债券的收益率具备一定吸引力；二是债券本身具备潜在防御性，若未来出现经济波动，既有望抵御部分市场风险，同时也存在资本增值空间。此外，目前利率高位企稳，叠加未来具备进一步宽松的可能，也可能使得中长期美债与高等级信用债的风险回报结构更为有利。
整体而言，管理人对后续债券市场表现保持正面态度，当前市场环境下债券资产配置价值值得关注。
注：产品运作策略、市场解读与后市展望中观点及数据来源于南方东英资产管理有限公司、彭博、华尔街新闻，时间截至2025年12月16日。
风险提示：
1.基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
2.基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。另外，汇率波动可能导致有关海外投资的价值升跌。新兴市场投资的波动程度或会较其他市场更高，并通常对价格变动较敏感，而投资者的资本损失风险也因此而较大。另外，这些市场的经济及政治形势亦会比成熟经济体系较为动荡，以致可能对投资者的投资价值构成负面影响。投资前请参阅销售文件所载详情。
3.基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
4.本材料所述基金为内地与香港基金互认中获得中国证监会正式注册的香港基金，在内地市场向公众销售。该基金依照香港法律设立，其投资运作、信息披露等规范适用香港法律及香港证监会的相关规定。
5.投资人应当认真阅读本材料中基金所涉及的《基金信托契约》《基金说明书》《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。由于不同语种反映的法律及文化概念存在差异，基金法律文件的中文译本与英文版本可能存在理解上的差异。
6.南方东英资产管理有限公司在香港经营基金业务，是本文件所载基金的基金管理人。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
7.华泰证券（上海）资产管理有限公司作为本文件所述基金在内地发售的主销售商及代理人刊发本材料。本材料并未由中国证券监督管理委员会或香港证券及期货事务监察委员会审阅。本材料所载的任何前瞻或意见均属于南方东英资产管理有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司于刊发日期所有，并可能会作出变更。南方东英资产管理有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司在任何情况下也不会就其意见、建议或陈述所引致的损失承担任何责任。
8.投资人应当在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回，基金销售机构名单详见华泰证券（上海）资产管理有限公司官网以及相关公告。
9.本材料不作为任何法律文件，其中相关文字、图片及其他任何信息不构成任何投资建议和推荐，不构成任何合同或承诺的基础，亦不构成华泰证券（上海）资产管理有限公司承担其他法定的或约定的责任和义务的前提。未经南方东英资产管理有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司允许，任何人不得将此资料或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本资料进行任何有悖原意的删节或修改。
