南方东英精选美元债4月25日的净值为10.82，单日上涨0.37%，利率贡献+0.4%，年初至今回报+2.3%。

利率方面，特朗普在美股盘中暗示不会取消对某国关税除非对方提供实质性回报，此外特朗普提到美日协议“非常接近“，关税不太可能再暂缓90天。关税前景模糊+美国经济预期放缓（周五密歇根大学消费者信心数据处于历史最低为附近，通胀预期创1991年以来最高），带动美国国债利率单日下行8bps。经济预期来看，我们预计关税给经济带来的负面影响将持续带动软数据和前瞻数据下行，目前从中国驶向美国的集装箱船数量正在"崩溃"+亚马逊近千商品平均涨价29%，预计硬数据会在软数据带动下走软，带动利率持续下行。央行抛售美债方面，中国和日本央行都表示未抛售美债；Basis trade方面，根据CFTC数据，hedge fund的open interest并未增加，意味着basis trade并不是导致之前收益率大幅上升的主因。之前的收益率主要还是受到全球风险资产大幅调整，推动全球投资者去杠杆。

汇率方面，目前CNY仍然在事实上“软盯住”美元，USDCNY在7.2-7.3的极窄幅区间波动，预计汇率保持稳定。