上半年权益市场经历了系统性反弹向结构性行情的转换。第一阶段:自22年11月以来持续上涨,主要源于2022年压制权益市场的“三座大山”均边际好转:海外通胀预期有所降温,10月、11月两次美国通胀数据不及预期带来衰退交易,流动性预期开始转好,前期大幅流出的外资开始恢复流入。国内方面,压制宏观经济最大的地产和防疫政策有所调整,提振市场情绪。经过12月的全国快速“阳康”,春节消费数据呈现高端化、服务业超预期的情景,需求端的回暖继续带动市场风险偏好上行;第二阶段:自2-3月以来,市场呈现明显的主题特征,以“中特估”为主的低估值央国企、AI带动下的TMT板块表现较好,其余板块均呈现震荡,和这个阶段是上市公司业绩真空期有一定关系,另一方面也是市场对于国内经济修复较为悲观的反映。5月后市场持续下跌,反映出当前市场对于经济修复信心不足。从年初的经济强复苏预期引发的大幅反弹,到由于经济数据不佳导致的过度下跌,市场再一次应验了“牛鞭效应”下投资者过度线性外推对资产价格造成短期的巨大影响。
财富优选基金组合一季度表现和偏股基金指数收益基本持平,二季度小幅跑输偏股基金指数。管理人自年初以来在仓位上保持相对积极的态度,风格上超配经济周期从衰退到复苏过程中具有超额收益的成长和周期方向,并通过场内ETF基金积极把握市场机会,交易仓位对组合产生显著的正向贡献。二季度市场进入极致的结构分化行情,指数层面受制于市场对经济的悲观预期而持续调整,导致组合中的均衡型基金在相对极致的结构性行情下跑输市场中位数,对组合造成一定拖累。对此管理人在二季度对底仓组合进行了优化,优选高评级基金构建底仓组合,适当提升换手率以满足今年市场频繁轮动的结构性特征,同时提升了整体组合的贝塔属性。