1 华商基金深耕投研体系，提供多样化产品。

华商基金通过深度研究构建多策略投研体系，涵盖各类公募产品，包括固收加基金。张永志作为资深基金经理，拥有近20年从业经验，管理多只风格各异的产品。他回顾了债券市场对固收加产品的收益贡献，并展望未来投资方向。

2 债券市场收益预期下降。

张永志分析了债券市场近年表现，指出2324年债券市场表现较好，但25年收益有所下降，26年预期稍有好转但仍不宜过分乐观。他强调在低利率环境下，债券的票息价值降低。对于权益投资，他持相对乐观态度。

3 张永志看好权益市场震荡上行。

张永志认为今年权益市场环境较为友好，国内经济在十四五开局之年有望增长，固定资产投资和基建投资将拉动经济。出口表现强劲，CPI和PPI改善将带动企业利润和居民收入提升。他看好人工智能相关行业和大宗商品投资机会，认为AI行业已证明其价值。

4 互联网和有色金属行业投资价值显著。

张永志指出，全球互联网巨头持续加大研发投入，产品性能和用户体验提升明显，带动相关上市公司收入和利润增长，权益投资价值凸显。同时，有色金属行业在宽松政策和PPI反弹背景下表现优异，价格和业绩改善显著。他看好AI和大宗商品等顺周期方向，债券投资则以票息策略为主。

5 债券投资策略以中短久期高信用为主。

张永志分析了当前债券市场的投资环境，认为长期利率债性价比不高，建议采取中短久期、高信用等级的保守策略。他介绍了华商稳健双利和稳定增利两只产品，前者定位低波动固收加，权益资产不超过20%；后者定位中高波动，权益仓位20%-30%，波动更大但潜在收益更高。

6 介绍四款固收类基金产品特点。

张永志详细对比了四款固收类产品：稳健双利注重低波动，股票仓位20%-30%；稳定增利风险收益略高；瑞鑫定开采用一年封闭运作模式，股票仓位20%但海外债配置可达60%，适合长期持有；华商收益增强属于混合一级债基，由基金经理直接管理。他建议投资者根据产品历史业绩和自身风险偏好选择，特别提醒瑞鑫定开产品需持有满一年方能赎回。

7 一级债基投资策略稳健。

张永志介绍了一级债基的投资范围和特点，这类基金只能投资纯债和可转债，且可转债有比例限制。他指出这支产品定位超低波动，实际效果去年达到预期回报和最大回撤双重目标。他比较了不同产品的波动率，指出可转债基金虽属债券类，但权益属性更强。

8 可转债基金的投资特点和策略。

张永志分析了可转债基金的波动特性，指出其价格与股票挂钩，波动率高于普通债券基金。他强调可转债适合在股市预期较好时投资，下跌空间有限而上涨潜力较大。华商基金旗下两款可转债产品——华商可转债和华商转债精选，具备相似属性但存在细微差异。投资者需注意此类基金的权益资产特性，不能简单等同于普通债券基金。

9 介绍了转债精选和可转债产品的区别。

张永志解释了两只转债产品的区别：转债精选只投资转债，波动较小；华商可转债投资转债比例不低于80%，其余可投股票，波动更大。他强调可转债属于高波动产品。随后分析了A股结构性行情特征，指出个股差异性增强，行业表现分化明显，与早期同涨同跌的情况不同。

10 市场结构性行情将成为常态。

张永志分析了当前市场特点，指出全面同涨同跌的牛市已难再现，不同行业分化将持续存在。他以美股十年走势为例，说明成熟市场个股差异显著。他预测未来每年都会出现结构性机会，专业投资者需提前布局。随后介绍了稳健泓利一年持有期债券基金的特点，该产品可随时申购但需持满一年，股票仓位上限30%。

11 产品定位中低波，投资权益不投可转债。

张永志介绍该产品定位中低波动，主要投资权益类资产，不涉及可转债，波动幅度类似稳健双利。他建议持有期产品在市场下跌时配置，强调长期持有对收益的重要性。对于大宗商品，他认为贵金属近期波动加大，但金融属性强，未来可能回归理性；工业金属供需稳定，价格呈小幅上涨趋势。针对投资者对回撤的担忧，他建议理性看待市场波动。

12 收益与风险需平衡。

张永志分析了收益与风险的关系，指出不同产品预期收益与波动率不同。他列举了华商收益增强、稳健双利、瑞鑫定开等产品，并强调选择适合自身风险承受能力的产品。此外，他还提到可转债基金的波动较大，建议投资者谨慎选择。