1 华商基金坚守主动管理，服务投资者。

张永志与主持人讨论了近期市场波动和投资者关心的基金问题。华商基金强调以持有人利益为先，坚持主动管理和价值成长，提供多样化的公募基金产品。同时，他提醒投资者注意基金投资风险，建议根据自身风险承受能力选择合适产品。

2 张永志分享二级债基投资框架。

张永志拥有近20年证券从业经验，管理二级债基15年。他介绍投资框架首先根据产品定位设定大类资产配置比例，涉及转债、纯债和股票等多类资产。权益投资需关注行业选择和预判，债券投资则更关注宏观经济和货币政策。大类资产配置调整基于长期宏观数据预判、市场估值和上市公司盈利预期，调整周期较长。

3 张永志分享投资策略和配置思路。

张永志讨论了双利基金的历史表现和权益部分的配置策略，强调长期视角和估值水平的重要性。他指出，行业和个股选择需考虑估值和景气度预期，避免高估值和景气度下滑的组合。对于债券部分，他提到当前票息偏低，配置价值下降，债券回报依赖于市场波动和未来预期。整体上，他分享了在不同市场环境下如何调整投资组合的思路。

4 债券市场需谨慎对待。

张永志分析了去年债券收益率震荡下行及今年略上行的情况，指出权益市场预期变化影响债券市场。他认为大宗商品供需结构改善，尤其是化工行业，可能对PPI产生积极影响。对于股债跷跷板现象，他表示这是近年热门话题，但未深入展开。投资者可关注其基金的三季报获取最新配置信息。

5 股债相关性近年明显增强。

张永志指出近年股债跷跷板效应明显，尤其是短期相关性较强，但长期看并非必然。他分析这是由于近几年债券牛市和权益市场偏弱，PPI负增长影响企业利润进而股价，同时央行宽松货币政策利好债市。今年PPI降幅收窄支撑企业利润，对股市有利但对债市偏空。此外，央行维持而非进一步宽松的货币政策导致债市方向不明，风险偏好和股市走势成为重要影响因素。

6 张永志分析三只固收加基金特点。

张永志详细介绍了三只固收加基金的定位和区别。稳定增利是中高波产品，含20%股票和30%转债，弹性最大；稳健双利是低波二级债基，股票上限20%；收益增强是一级债基，不主动持股且转债不超30%，波动最低。他建议投资者根据市场预期和风险偏好选择产品，并强调基金风格会保持稳定。

7 张永志分析权益市场波动原因。

张永志认为当前权益市场波动主要源于机构投资者年底考核和收益兑现需求，而非基本面变化。他指出领涨行业如科技和周期品的景气度未发生方向性转变，市场调整更多是交易层面因素。美元流动性预期对有色金属价格形成支撑，目前未见趋势性拐点。

8 固收类产品适合长期投资。

张永志解释了固收类产品的特点和投资策略。他指出固收加产品波动较小，定投优势不明显，更适合长期持有。他建议投资者根据风险承受能力和市场预期调整权益与固收配置比例。他还介绍了华商旗下几只固收类基金的特点。

9 张永志分析转债市场估值和前景。

张永志讨论了转债市场的特点，指出目前转债估值较高，但估值与股票走势密切相关，长期来看是同步变化的。他认为转债难以脱离正股独立上涨，市场常态下依赖于正股波动。张永志对权益市场整体较为乐观，认为部分行业仍有上行空间。

10 转债市场走势跟随权益市场。

张永志提到转债市场走势最终会跟随权益市场。他解释了固收加产品特点，权益仓位不超过20%，波动较小，适合希望稳定增长并分享权益市场红利的投资者。张永志建议投资者长期持有这类产品，避免波段操作。最后他推荐了几只固收加基金，适合不同投资需求的投资者。

11 华商基金坚持持有人利益为先。

华商基金自成立以来，始终以持有人利益为先，坚持主动管理和价值成长，致力于高质量发展。公司建立了全面的公募基金产品线，覆盖股票型、混合型等多种类型。此外，华商积极履行社会责任，长期投入公益事业。