美国宣布对华再次追加50%的关税，这一命令在4月9日上午0点正式生效。这意味着截至目前，美国已对中国加征了超过104%的关税。
我们预计双方的关税最终落地后，对中国而言，可能会导致进口自美国的产品价格的上升（幅度可能接近关税的提升幅度），这包括农产品与食品、电子产品及半导体、金属制品、血液制品。这些行业来自美国的供应商可能因为终端价格提升而失去一定的竞争力（其成本本身就不具备竞争力），市场份额可能会下降，比较有利于国内的竞争对手。与此同时，中国面向美国出口的行业也会有对等的加价，会波及汽车、两轮车及零部件、消费电子、纺织服装、原料药等。其波及范围相对更大，A股市场目前也已有了相应的反应。
但是从股市调整的幅度上看，尽管特朗普关税对中国的表观影响可能更大，但A股的表现似乎仍优于全球其它股市。
主要原因或在于中国有充分面对美国关税挑战的经验。对于终端产品的生产商，承担关税的最终环节在消费者端，企业可以提高终端售价来抵消关税影响。在美国整个市场通胀高企的情况下，企业跟随竞争对手提价，可能更容易被市场接受（尽管消费者是被动的）。
其次，对于代工类企业，其计价方式是成本加成为主，本身没有太多可以降低的余地，通常关税是由下游品牌商承担，并进而转嫁给美国消费者。
然后，对于零部件供应商，比如轮胎、电子元器件、机械零部件等，通常净利率也较低，其价格在终端产品里的成本占比也较低，供应商通常能够通过对应的提价来抵消大部分的关税影响。
最后，经历了2018年的特朗普1.0贸易战，中国企业已经基本完成了全球布局，从汽车零配件到鞋帽服饰，从轻工到医药，各行业的主流企业在东南亚、墨西哥、北非和东欧均有产能，随着不同国家地区关税的具体落地，我们可以通过产量在不同产地的划拨调配来最大限度的降低关税的冲击。
从投资角度来看，我们不太会因为关税政策来对组合进行大幅度的调整，因为首先我们的组合分散度很高，涉及出口的行业与个股的敞口本身不大。其次，我们认为目前阶段去评估关税的影响为时过早，容易产生误判和额外的交易成本。还有，如上所述，中国企业已经有丰富的面对贸易战的经验，最终重要的是拥有最经济成本生产出优秀产品的能力。这点我觉得是我们的优势，也是关税无法改变的现实。
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