计算机一季报分析：算力和信创景气度有望再上一个台阶，关注SaaS类公司Agent放量进度！
2025年Q1计算机重仓股配置显著上升，环比增加19.3%。2025年Q1计算机板块基金重仓规模从24Q4的783.1亿元大幅上升至934.5亿元，环比增加19.3%。前十大重仓股为：寒武纪-U、海光信息、科大讯飞、金山办公、深信服、华大九天、金蝶国际、用友网络、润泽科技、广联达，其中用友网络为新进入前十标的。机构配置聚焦算力（寒武纪-U、海光信息、紫光股份、润泽科技）、通用办公（金山办公）、教育IT（科大讯飞）、SaaS（金蝶国际）、网安（深信服）等赛道。
细分行业分化加剧，算力/信创/智能车利润实现高增。行业收入端呈现结构性复苏，营收增速达20.4%。其中，纯软件行业收入增速为-0.97%，对比去年Q1增速由正转负。按板块看，国产算力（收入yoy+53.8%，归母净利润yoy+74.1%）、信创（收入yoy+2.32%，归母净利润yoy123.2%）、智能车（收入yoy+24.26%，归母净利润yoy+390.58%）收入利润双高增；AI/金融IT/网安板块归母净利润增速达15.53%/57.5%/21.19%。
主线逻辑清晰，聚焦政策与技术共振赛道。展望Q2及下半年，核心逻辑围绕“阿里链生态+国产替代+AI应用扩散”。以阿里链为核心的生态体系，凭借流量入口、模型能力、云及自主硬件层面的深厚积累，叠加通义千问在金融、政务等行业垂直生态体系的布局，有望成为中国B端Agent落地的“链主”，带动相关生态发展。在此背景下，国产算力与信创板块受益于政策支持自主可控与技术迭代，景气度有望持续上行；同时，AI应用与SaaS将加速向金融IT、智能车等垂类行业扩散。
建议关注：
国产算力AI芯片四小龙：寒武纪-U、海光信息、中科曙光、云天励飞
AI硬件：亚信科技、智微智能（与通信组联合覆盖）、神州数码、浪潮信息等
AI服务：海康威视、格灵深瞳等
企业SaaS：金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、合合信息、泛微网络、北森控股、用友网络、致远互联
通用办公：金山办公、福昕软件、万兴科技
信创：龙芯中科、中国软件、中国长城、诚迈科技、东方通、中孚信息、宝兰德、英方软件数据要素：深桑达、广电运通、中科江南、通行宝、上海钢联、云赛智联、中远海科、博思软件、超图软件
行业IT：
1）金融IT：顶点软件、新大陆、恒生电子、同花顺、新国都、信雅达、金证股份、指南针、财富趋势、新致软件、长亮科技、京北方、宇信科技、中科软
2）能源IT：国能日新（与环保组联合覆盖）、南网科技（与电新组联合覆盖）、国网信通（与电新组联合覆盖）、朗新集团、理工能科、科远智慧、远光软件等
3）工业软件：中望软件、赛意信息、广联达、中控技术、容知日新、索辰科技、浩辰软件4）智能车：海天瑞声、地平线、中科创达、德赛西威（与汽车组联合覆盖）、捷顺科技、小马智行、道通科技（与汽车组联合覆盖）、锐明技术、虹软科技、光庭信息、佑驾创新
5）网络安全：深信服、启明星辰、绿盟科技、安恒信息、信安世纪、亚信安全、天融信、三未信安、奇安信、格尔软件
6）教育&法律IT：科大讯飞、视源股份、佳发教育（商社与纺服联合覆盖）、竞业达等7）医疗IT：卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、万达信息、久远银海等
风险提示：宏观经济下行风险、企业IT预算支出下行风险、AI技术创新放缓风险
