1 科技板块波动属正常调整。

汇丰晋信基金经理陈平分析了近期科技板块波动的原因，认为是快速上涨后的正常调整。他指出，4月至10月市场经历了一波流畅上涨，翻倍股频出，但三季报公布后部分投资者选择获利了结。陈平认为当前科技股估值处于中枢偏上位置，但仍看好科技板块的长期发展前景。

2 陈平对成长股和AI行情持中性偏乐观态度。

陈平指出当前成长股指数风险补偿具有吸引力，估值中枢偏上但未过高。他分析DCF三要素：分子端弱复苏、分母端中美利率环境有利，叠加市场风险偏好良好，形成中性偏乐观预期。尽管科技类资产涨幅较大，但AI核心资产估值仍合理，业绩与估值双击推动行情。他特别看好算力相关领域，认为AI产业链业绩亮眼且能见度高，但需甄别真成长标的。

3 AI算力相关资产值得关注。

陈平指出，AI算力基础设施相关行业如光通信、PCB等受益于AI需求爆发，增速较高。他特别提到光模块市场未来有更大发展空间，包括柜类互联和跨地区数据中心互联。此外，光芯片国产化替代带来更高增速。陈平认为这些公司参与全球先进产业链，盈利能力强，业绩估值双击逻辑延续。对于市场质疑的周期论，他表示当前算力紧张，产业链公司处于高盈利状态。

4 AI产业周期长，成长性强。

陈平分析了AI产业的长期性，指出其周期可能长达十年甚至更久，类似于智能手机或工业革命的影响。他认为AI需求增长快，产能扩张被吸收，不应简单视为短期周期。当前AI资产估值低、前景好，投资者买入是理性行为，尚未达到群体非理性的抱团程度。

5 AI估值仍低，增长潜力大。

陈平认为AI核心资产当前估值仍处于低位，未出现群体非理性炒作。他指出AI技术进步持续，模型仍有迭代空间，头部企业已在收入端体现回报，如OpenAI年收入将达200亿美元。尽管市场担心AI投入与收入不匹配，他认为技术进步和金融支持能解决问题，并类比经济循环本质。AI增长呈现非线性特征，长期潜力值得关注。

6 嘉宾建议开放心态跟踪AI发展。

陈平认为AI发展速度快且影响深远，建议保持开放心态持续跟踪。他以Google香蕉和数学家伽罗瓦为例，说明人类科技突破可能来自意外助力或智能化突破。虽然AI短期收入尚未匹配投入，但长期来看处在加速发展轨道上。针对就业影响，陈平指出技术革新历来会淘汰旧职业，现代经济中虚拟经济占比高，AI可能对就业产生更大冲击，关键取决于AI的智能化程度。

7 AI对就业冲击显著。

陈平指出AI技术对虚拟经济就业冲击远超历史技术进步，尤其导致年轻人失业率上升。他分析AI取代初级岗位后，资深从业者可能直接使用AI工具，挤压新人就业空间。相比中国家庭对青年失业的包容性，北美社会结构面临更大压力。长期来看，AI可能重塑就业格局，如客服岗位薪酬将与算力成本挂钩，甚至消失。未来机器人技术或进一步取代实体工作，加剧贫富差距。

8 陈平看好半导体行业前景。

陈平认为半导体行业空间大、增速快，全球市场每9到10年翻倍。国产化率低，尤其在高端领域，但2018年贸易战后获得提升机会。半导体不仅是国家安全问题，也关乎产业升级。中国半导体长期逻辑正确，短期也看好，与北美半导体指数走势重叠。

9 半导体行业迎来发展机遇。

陈平指出，中国半导体行业在AI赋能和国产替代的双重推动下开始赶上北美。他提到算力和端侧设备对国产半导体的需求增长，并看好行业前景。对于风险承受能力较低的投资者，固收加基金是一个选择，可以在债券和科技权益资产间平衡风险收益。最后强调了基金投资的风险。