市场反复震荡，上周五与昨日连续调整后，今日反弹概率上升。这种节奏下，我注意到$摩根新兴动力混合A$（377240）的基金经理杜猛在14年管理中，逐渐将“高波动”转化为“高韧性”。例如，产品近一年收益79.73%，但最大回撤-19.63%，低于同类平均。在近期市场中，该产品展现了较强的防御性和一定的进攻性，其回撤远低于单日暴跌5%以上的品种，市场大跌时跌幅可能仅为后者1/2或1/3，上涨时也能跟上。这种变化源于他的策略迭代：早期聚焦单一产业趋势，近年转向“双主线”布局（如AI算力+动力电池），通过行业分散降低波动。杜猛的另一个特点是“逆向思维”。在产品历史最大回撤期间，份额不降反升，说明长期资金善于利用波动进行再投资。这种机制背后，是基金经理引导资金逆势布局的能力——净值下跌时，低位增持优质资产，反弹时净值修复更快。对普通投资者而言，这提示我们：波动不一定是风险，也可能是长期布局的窗口。当前市场处于震荡期，但产业升级方向明确。杜猛近期关注的方向包括AI算力、动力电池、创新药等，这些领域受益于技术迭代与政策支持，具备中长期成长空间。对于希望平滑短期波动的投资者，此类产品或许是一种省心的选择。#今年买基金赚了多少钱？#