报告期内,管理人较好地控制了基金年化跟踪误差和日均跟踪偏离度。基金总规模较为稳定,部分交易日基金出现了较大比例的申赎,单日大比例的申赎会对持仓结构造成一定影响,从而放大基金的跟踪偏离度和跟踪误差。管理人通过对组合的适当调整,尽力降低了这些不利影响。
2025年一季度,美国经济增速放缓,制造业景气度再度进入收缩状态,服务业景气度虽在扩张区间但也已放缓。加之,受美国政府全面加征关税的预期影响,通胀预期快速上升,居民消费意愿下降,市场在“滞”与“胀”中摇摆。10年期美债收益率较去年年末下行35BP,收于4.23%,美元指数下跌3.95%至104.19,纳斯达克100指数较去年年末下跌8.25%,收于19278.45。美国2月CPI同比2.8%,预期2.9%,前值3.0%;3月CPI季调环比0.2%,预期0.3%,前值0.5%。2月核心CPI同比3.1%,预期3.2%,前值3.3%;2月核心CPI季调环比0.2%,预期0.3%,前值0.4%。最新公布的美国3月ISM制造业PMI指数录得49,低于预期值49.5,也低于前值50.3,数据上看,美国ISM制造业PMI又下降至荣枯线以下。3月ISM服务业PMI指数录得50.8,但均低于预期值52.9和前值53.5。最新公布的美国3月新增非农就业人数22.8万人,高于预期值的14万人。美国3月失业率较前值4.1%小幅上升至4.2%。3月的议息会议美联储按兵不动,好坏参半的经济数据意味着美联储需要更多的时间窗口来观察数据,利率路径维持不变,2025年还有2次左右的降息。
关税政策的不确定将给美国通胀以及全球经济带来压力,使得美联储货币政策有持续降息空间,但也意味着未来美国经济衰退的可能增大,美国市场投资者的风险偏好会受到不利影响,纳斯达克100指数的盈利将受到考验。另一方面,随着新一代人工智能技术的突破并向应用端扩散,以纳斯达克100指数为代表的科技股或将迎来中长期慢牛行情。
本报告期本基金A净值增长率-8.81%,波动率1.41%,业绩比较基准收益率-7.95%,波动率1.41%。本报告期本基金C净值增长率-8.88%,波动率1.41%,业绩比较基准收益率-7.95%,波动率1.41%。本报告期本基金D净值增长率-11.88%,波动率1.50%,业绩比较基准收益率-11.81%,波动率1.48%。