最新信号：基本面对债市仍有支撑

基本面方面，11月产需双弱，尤其需求超预期下滑，社零增速环比创下五年新低。展望明年全年，若要顺利实现十五五开局，基建投资和物价总水平或成为主要的发力项。节奏上，今年准财政结余资金规模不小，明年一季度政策性金融工具存在加码预期，外需存在小脉冲可能。

市场解读：短期或维持震荡，关注本轮市场调整带来的配置机会

债市策略上，此前对债市转为乐观有所兑现，但是从交易逻辑来看，市场对于明年政策预期的系统性修正还没有形成共识，通胀预期、经济和股市开门红、超长债供给压力等短期都难以扭转。操作上建议久期回到中性水平，同时考虑资金面宽松较为确定，建议偏高杠杆的同时，仓位更侧重中端政金债做子弹型。信用债方面，在央行呵护下预计跨年资金面稳定，信用债ETF冲量行为及摊余债基的集中开放有望带来增量配置需求，但在公募赎回费新规落地前，机构大规模增配意愿受限，预计信用利差在年末时点震荡为主。

$交银稳利中短债债券A(OTCFUND|008204)$

$交银稳利中短债债券C(OTCFUND|008205)$

$交银纯债债券发起A(OTCFUND|519718)$

$交银裕通纯债债券A(OTCFUND|519762)$

$交银稳鑫短债债券A(OTCFUND|006793)$

$交银裕隆纯债债券A(OTCFUND|519782)$

$交银裕隆纯债债券C(OTCFUND|519783)$

风险提示：

交银债市投资信号值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。基金有风险，投资需谨慎。交银基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。