最新信号：基本面环境对债市有利

基本面上，9月“秋旺”制造业季节性走强，但仍未升至荣枯线上方，结构上呈现明显的补生产迹象，产成品库存累积，而供需缺口、利润缺口拉大，非制造业表现维持弱势。积极因素在于新出口订单维持韧性，企业经营预期尚可。预计后续PMI仍有走弱压力，年内可能维持在50%以下运行。

市场解读：短期震荡为主，关注左侧配置机会

债市策略上，市场连续近3个月的调整后，与股市表现基本脱敏，交易机构的拥挤度和久期仓位重回偏低水平，跨季后负债端相对稳定，预计后续重回基本面和流动性定价，10年国债收益率或在1.75%附近区间震荡，向下突破需要总量货币政策宽松预期回温，时点关注下旬的四中全会。同时考虑当前期限利差和品种利差较阔，且资金面宽松较为确定，四季度债券供需格局改善，后续或呈现震荡市中的利差压缩行情，建议组合哑铃型配置。信用债方面，建议维持中短端中低评级的普信债适当加杠杆，同时增加3-5年二永波段交易。

风险提示：

交银债市投资信号值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。基金有风险，投资需谨慎。交银基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

$交银稳利中短债债券A(OTCFUND|008204)$

$交银稳利中短债债券C(OTCFUND|008205)$

$交银纯债债券发起A(OTCFUND|519718)$

$交银裕通纯债债券A(OTCFUND|519762)$

$交银稳鑫短债债券A(OTCFUND|006793)$

$交银裕隆纯债债券A(OTCFUND|519782)$

$交银裕隆纯债债券C(OTCFUND|519783)$