1 一月A股市场呈现结构性繁荣。

朱轶凡回顾了1月A股市场行情，指出市场呈现资源领涨、成长活跃的特点。小盘股表现强劲，中证2000指数涨幅突出，科创板块也有显著上涨。有色金属行业涨幅居首，传媒、石榴石等行业表现优异，消费板块逐渐企稳。整体市场活跃度高，成交额创新月度新高。

2 银行板块承压，贵金属行情调整。

朱轶凡指出，1月银行板块受资金流出和市场风格切换影响下跌7%，但基本面稳健，市净率0.65倍，股息率4.5%，部分城商行盈利增速亮眼。贵金属近期冲高后回落，属阶段性调整，基本面支撑逻辑未变，包括全球货币体系重构和央行购金行为。宏观环境对贵金属仍有利。

3 贵金属和工业金属的投资价值分析。

朱轶凡分析了黄金和白银的投资价值，指出黄金具有抗通胀和避险属性，白银兼具金融和工业属性，弹性强于黄金。他提到当前海外流动性趋稳，贵金属行情围绕信任趋势和安全诉求展开，也是对美元信用体系的对冲。工业金属如铜铝则更多受供需约束和结构性增长驱动，需求由新旧动能共同支撑。

4 工业金属具备长期战略价值。

朱轶凡指出工业金属受能源转型和基建需求支撑，兼具商品和战略资源属性。贵金属和工业金属虽受相同宏观因素影响，但内核逻辑不同。美联储主席提名引发市场鹰派预期，短期导致美元上涨、美债利率攀升，但中期政策执行仍存不确定性。

5 政策组合对市场的影响分析。

朱轶凡分析了缩表与降息政策组合对市场的影响。短期可能使美元反弹后贬值，美债利率曲线陡峭，科技股承压但金融周期板块受益，新兴市场资本流动波动加剧。政策执行力度是关键。长期政策推进面临双重压力：维持美联储独立性与满足总统降息诉求间的平衡，若政治干预过度可能损害美联储公信力。技术上缩表与降息协同难度大，经济效果可能互相抵消导致政策失效。美国庞大债务规模下，外国投资者减持美债可能导致美联储缩表时缺少接盘方。全球流动性重构将重塑资产定价逻辑，市场面临资本外流压力，全球资产格局或深度调整。对A股短期影响主要通过外资流入渠道，但春季行情核心仍在国内基本面。需警惕海外流动性收紧预期及地缘政治等因素对政策的潜在影响。

6 白酒板块行情与美联储政策相关。

朱轶凡分析了食品饮料行业的近期表现，白酒板块权重较大。前期白酒板块持续走弱，但近期有所回升。他指出当前行情依赖于美联储是否在2026年开启量化宽松，若实施将改善美元流动性，推动大宗商品周期，并为我国央行提供政策空间。这有望修复实体部门资产负债表，提升居民消费意愿，开启食品饮料行业新一轮景气周期。近期白酒板块先弱后升的走势反映了市场预期的变化。

7 等待联储信号，关注白酒与存储板块。

朱轶凡指出市场反转需等待美联储明确信号。白酒板块的基金持仓已降至较低水平，筹码结构具备新一轮周期启动条件。存储概念近期表现强劲，受益于AI产业浪潮引发的供需错配，需求和供给侧均出现结构性变革，推动价格上涨和板块行情。

8 AI产业推动半导体新格局。

朱轶凡认为AI产业与互联网、新能源浪潮相当，正推动半导体行业进入新周期。存储行业受技术创新和供需格局驱动。他分析跨年行情，指出当前宏观环境改善，流动性宽松，人民币汇率稳定。监管调控旨在引导市场健康发展，不逆转行情方向。市场或呈现结构性牛市，投资者可保持理性乐观态度。

9 转向产业趋势挖掘优化持仓结构。

朱轶凡指出应从短期题材转向深度挖掘产业趋势，优化持仓把握跨年主线。他指出AI应用板块近期表现强劲，国内外科技巨头动作频频，模型能力提升和成本下降为商业化扫清障碍。国内AI增长主要依靠国家战略支持和重点领域落地场景，同时向外输出商业模式。AI正从屏幕渗透到汽车、家居等实体硬件，形成多元化入口，行情具备产业趋势支撑，预计未来仍有较大成长空间。