当下，A股和港股的防御性资产热度持续升温，资金大量涌入防御性板块，银行、医药、养殖等行业表现良好，两地银行股更是不断创出新高。

从宏观经济数据来看，2025年5月制造业PMI为49.5%，虽较上月有所改善，但仍处于荣枯线下方；非制造业商务活动指数为50.3%，略有回落；综合PMI产出指数为50.4%，经济复苏步伐缓慢。市场对宏观经济的担忧以及对流动性预期的谨慎，使得投资者在资产选择上更为纠结。

在存款利率降低、中长期国债收益率下移的背景下，高股息资产备受青睐。那么，A股红利和港股红利该如何选择呢？

估值方面，港股整体估值处于历史较低水平，恒生指数的市盈率和市净率均处于近十年较低分位数，AH股溢价指数处于高位，港股相对A股折价显著。中证港股通高股息指数市盈率约6倍，市净率0.54倍，A股部分主流红利类指数估值则偏高。

六月分红期将至，港股分红更具优势。港股股息率长期较高，明显高于A股市场。相关数据显示，多个港股通高股息指数股息率均在8%左右，而红利指数、中证红利指数股息率分别为6.65%和6.31%。

资金上，港股资金支撑充足。6月4日HIBOR隔夜利率跌至0.012%，创历史新低，低利率融资成本有利于市场活跃，叠加年初南向资金大量流入，港股牛市可期。

综合来看，2025年港股市场积极向好，牛市特征逐渐显现，红利资产在市场震荡时防御属性突出，能提供稳定收益，且随着市场估值提升，股息率优势将更突出。分红期临近，是布局港股红利的好时机。投资者可关注$摩根标普港股通低波红利指数A$ 。#美容护理概念活跃，业绩推动or资金炒作？#