深港通迎来了九周年的里程碑时刻。自2015年12月5日启动以来，这项连接内地与香港资本市场的重大制度创新，已累计实现成交额131万亿元人民币，成为中国资本市场双向开放的标志性成果。其中，深股通贡献103万亿元，港股通达28万亿元。这不仅是一组数字的增长，更是中国金融市场不断融入全球体系的生动写照。在当前全球经济格局深度调整的背景下，深港通既展现了强大的增长动能，也面临新的挑战。回顾九年历程，我看到的是一座日益高效、开放的金融桥梁，正承载着资本、信心与创新，迈向更高水平的融合。
制度演进：从通道试点到高效枢纽
深港通的发展并非一成不变，而是一个持续优化、动态升级的过程。最初它只是一个带有额度限制的“通道”，如今已成长为覆盖广泛、机制成熟的跨境投资枢纽。深股通标的已扩展至1636只，港股通标的达581只，市场覆盖面显著提升。交易机制也在不断改进，比如优化交易日历安排，增加了可交易天数，提升了资金使用效率。2025年更是关键一年：3月推出“深港通先进制造指数”和“绿色低碳指数”，引导外资流向高质量发展领域；7月香港综合基金平台上线订单传递服务，提高了基金跨境申赎效率；11月大湾区交易所科技大会发布8项金融科技成果，进一步夯实了技术底座。这些举措都体现了在风险可控前提下持续推进制度创新的能力，让深港通真正成为高效、安全的国际资本通道。
成交规模与增长动能：新经济成外资首选
近年来，深港通的交易活跃度实现了跃升。2025年以来，深股通日均成交达1111亿元，年均增长73%；港股通日均成交467亿港元，同比增长94%。这一强劲势头背后，是国际投资者对深市“新经济”属性的高度认可。截至2024年底，深股通标的中高新技术企业达1110家，占比72%；战略性新兴产业企业758家，占比49%。外资已累计净买入高新技术企业股票6307亿元，战略性新兴产业公司4788亿元。尤其值得注意的是，创业板注册制改革后，其在深股通交易中的占比升至38%，说明越来越多国际资本正在拥抱代表“新质生产力”的创新型企业。可以说，深市的科技成色，正成为吸引外资的核心竞争力。
风险挑战：外部环境下的资本流动波动
尽管成绩亮眼，但深港通也并非风平浪静。首先，地缘政治风险加剧带来了不确定性。中美关系紧张导致海外监管对中国资产审查趋严，部分QFII/RQFII资金出现回流，影响北向资金流入节奏。其次，汇率波动也会影响短期情绪。例如2022至2023年，人民币兑美元一度跌破7.3，引发阶段性资本外流，北向资金净流入波动明显加大。此外，跨境监管协调仍存难点，如数据传输规则、信息披露标准差异等问题尚未完全解决，个别时期出现尾盘集中交易、额度异常波动等现象，提示我们需要加强跨境资金行为监测与预警机制建设。这些挑战提醒我们，开放的同时必须筑牢风险防线。
