光模块需求暴涨300%！东吴证券确认AI算力仍是增量市场！

光模块需求暴涨300%！AI算力仍是增量市场！

题材冲浪　　2025-11-27 20:12

　　　东吴证券在11月27日发布的研报中明确表示，当前AI算力基础设施市场尚未进入存量博弈阶段，仍处于高速扩张的增量时期。这一判断基于三重逻辑：

　　需求空间持续打开。全球AI应用呈现爆发式增长，据国家数据局统计，截至2025年6月中国日均Token消耗量突破30万亿，自2024年初增长300多倍。东吴证券指出，大厂自研算力方案与英伟达GPUNVL方案在不同场景中各有优势，共同推动市场扩容。

　　　技术迭代创造新需求。光互联技术正从800G向1.6T、3.2T升级，CPO（共封装光学）、OCS（光电路交换）等新方案推动硬件更新换代。东吴证券强调，光模块、CPO、NPO、OCS、DCI等光互联上下游供应链公司面临历史性机遇。

　　　资本开支保持高位。国内阿里、字节、腾讯等大厂2025年资本支出均超千亿人民币，英伟达GB300全面转向液冷，进一步拉动高速光互联需求。这种投入规模支撑算力市场持续扩张。

　　　光模块：速率升级驱动量价齐升

　　　中际旭创（300308）：全球光模块龙头，800G产品市占率超30%，1.6T产品已通过英伟达认证。

　　　新易盛（300502）：LPO技术领先，800G产品批量交付，2025年上半年净利润增幅达328%-385%。

　　　　天孚通信（300394）：光器件平台型企业，激光器阵列市占率70%，深度绑定全球头部客户。

　　　先进封装与光芯片：技术壁垒构筑护城河

　　　长光华芯（688048）：光芯片IDM龙头，25G DFB/EML芯片打破海外垄断。

　　　源杰科技（688498）：25G/50G EML激光器芯片技术领先，通过多家设备商认证。

　　　仕佳光子（688313）：AWG芯片全球市占率前三，1.6T AWG芯片通过客户验证。

　　　光交换与连接系统：下一代互连核心

　　光库科技（300620）：收购武汉捷普光学业务，切入OCS光交换系统代工。

　　太辰光（300570）：全球高密度光纤连接器龙头，OCS交换机组件已送样测试。

　　　德科立（688205）：与iPronics合作研发波导OCS，产品已间接送样谷歌。

　　　短期看订单能见度。随着AI服务器需求放量，光模块厂商订单能见度已延伸至2026年。中际旭创、新易盛等企业800G产品产能利用率维持高位。

　　中期看技术突破。CPO技术预计在2026年后规模化商用，那些在硅光、LPO等领域有技术储备的企业将享受溢价。东吴证券指出，光互联领域的创新将持续推动产业链价值重估。

　　　长期看生态卡位。英伟达、谷歌等巨头加速部署液冷+光互联解决方案，绑定头部客户的企业有望持续受益。随着AI算力需求持续增长，光互联产业链的景气度有望延续至2028年当AI算力需求以指数级增长，当光互联技术从800G向1.6T狂奔，这场由算力革命驱动的投资盛宴远未结束。对于那些在光模块、光芯片、光交换领域掌握核心技术的企业，高速成长期才刚刚开始。