上一篇我在《破旧立新——主动七侠2024年度调仓》 中提到主动七侠在策略上做了比较大的调整，所以新的基金持仓变动也比较大，具体如下：

本篇为主动七侠最新持仓巡礼系列第三篇，今天给大家介绍的是华安安信消费。

Part.1/ 业绩表现

王斌2020年5月25日独立管理华安安信消费至今，收益率83%，远超同期偏股基金收益率15.04%。此外，2018年10月31日至2020年5月25日王斌曾和饶晓鹏共同管理该产品，期间产品涨幅高达120%。

与饶晓鹏合作时期，王斌虽然只是第二基金经理，但既然加了名多少也是对业绩有贡献的，我对比了华安安信消费在王斌加入前后的持仓，在微观结构上确实有些调整，比如减仓医药，增加交运、传媒等行业，说明这段时期王斌在选股上还是有些话语权的。

Part.2/ 基金经理介绍

华安安信消费是目前主动七侠中唯一一个曾被换掉但又重新纳入持仓的基金。我第一次买入产品是在2023年8月，2024年8月半年度调仓时我用融通内需驱动替换了华安安信消费，今年2月年度调仓，我又将华安安信消费买了回来。

客观来说，用融通内需驱动替换华安安信消费这笔调仓并不成功，在替换半年期间，华安安信消费上涨9.87%，融通内需驱动下跌5.19%，两者相差15.06%！“不折腾”反而是更好的选择。

王斌算是华安基金内部培养的一名基金经理，2011年从伊利诺伊理工大学毕业后便来到华安基金，先是担任研究员主看汽车、家电及建筑行业，后担任消费组组长。虽然王斌业绩一直做得不错，但缺点就在于太低调了，很少对外发声。

关于王斌最近的集中报道还要追溯到2022年8月，那时恰逢他发行到目前为止最后一只新发，相关文章应该也是新发的宣传工作之一。

从有限的材料中可以大致归纳，王斌的能力圈主要在“制造+消费”两个赛道。而以“制造的思维看消费，以消费的思维看制造”是他独特的视角。例如大部分消费股生产端还是处于作坊式阶段，如果公司能实现工业化生产，能大幅提升运营效率；在制造板块中也有很多公司是销售导向的，因此从消费视角看对公司理解会更深刻。

所以华安安信消费虽然有“消费”之名，但做到了“全行业配置”之实。2021年后前3大行业和前10大个股集中度普遍位于30%左右，较为分散，最新一个季度甚至持有了7个行业。

在他看来，全市场70%~80%的公司在剥离表面行业属性后都可以被纳入到他“消费+制造”的选股范围，这就使得他的持仓可以不固守几个行业，而是可以因势而动。这几年他每年都能贡献行业配置的“神来之笔”，比如2019年一季度抄底生猪养殖、2019年二季度至2020年末重仓白酒、2021年高位逃顶白酒，转战汽车制造，以及2022年后逐渐增加对公用事业的配置，都踩中了当年的主线行情。

选股方面王斌喜欢“三高”的公司——高ROE、高ROIC、高ROCE。他将公司分为“苦学生成功”、“拆迁户”、“有个好爸爸”三类型，自己更偏爱通过自身努力获得比较高ROE的“苦学生成功型”公司。纵观他的持仓，持股周期比较长的贵州茅台、赛轮轮胎、海油发展、国投电力等都属于此种类型的公司。目前他的持仓组合平均PE 18.4倍，平均ROE 19.4%，资产质量非常高。

Part.3/ 最新持仓

2024Q4前3大重仓行业：汽车30.08%、食品饮料21.02%、电子13.55%。

Part.4/ 基金经理观点

如上所述，王斌实在太过低调，年报也只是寥寥数语，没什么有用信息。不过基金经理的首要目标是为投资者带来好的回报，对外交流也不是必要工作。

而且就冲王斌这个业绩，估计大部分投资者也会选择“原谅”，但还是希望王斌能多在定期报告中表达下自己的观点和逻辑，这样既能给大家一个更了解他的窗口，也能坚定大家持有的信心。

从持仓的角度看，王斌在2024年Q4相较于前3季度调整幅度很大，除了汽车和食品饮料两个主力行业配置不变，他大幅减仓了此前长时间配置的公用事业和石油石化，转而将持仓分散到电子、传媒、轻工制造、家电板块，在上述细分行业布局了安克创新、恺英网络、美的集团和东鹏饮料等龙头，平衡了组合结构，也维持了基本面竞争力。不知道这次调整能否踏准市场节奏？我们拭目以待。$华安安信消费混合A(OTCFUND|519002)$$华安安信消费混合C(OTCFUND|013686)$