@天天基金网 @REIT 今天$中航京能光伏REIT$ 和$中信建投国家电投新能源REIT$ 上市了，整体表现还是超出了笨鸟的预期，特别是京能光伏，最高涨幅最高达到了15%，看起来中签的收益都还挺高，但是笨鸟在之前的文章REITs发售预告：如何查询即将发行的REITs？下周开募的reits来了！中就说了，笨鸟不太会参与打新。

主要就是打新的配售比例太低，京能光伏是0.633%，也就是10万元参与打新，只会中65支，国家电投是2%，10万元打新，会中签200支，看起来中签概率比京能光伏要高，但是再看看上市表现，发现被热捧的还是有原因的。但是最终算下来10万元打新收入都不到80元。这样算来，REITs的打新收益率还不到千分之一，所以笨鸟很奇怪，为啥还有这么多人参与？按照去年的发售频率和今天的表现，10万元打新1年的收益也才1000元左右。。。还不如打新债的收益：最高收益3210元，2022年打新债可以赚多少钱？甚至国家电投的打新收益都比不上2天期的国债逆回购收益了

最后再来对比一下这两个REITs，让我想到了京东仓储REITs再次扩容，2023年第一支REIT2月8日上市！，相比而言，明显能看出差距。

先来看看京能光伏

京能光伏的项目总投入为34.5869亿，运营几年后市值29.346（按照募集金额计算），实际上是缩水的状态。优势是派息率较高，预测2023年和2024年的派息率都在12%以上，按照国有补贴到2034年，那么这段期间的总派息率为145%左右。

而按照自身预测，在2035年及之后，未来8年的总分红只相当于前面平均分红的2年半左右，这样算来整体的总派息率大概也就是174%，也就是按照9.782的募集价格来说20年的收益为74%左右，剩下的就看到期之后如何处理了。处置剩余资产，肯定不值多少钱，但是续期的话，需要涉及土地的续期和设备的更换，感觉基本和新做一个项目差不多，而且未来不知道还有没有国家补贴。所以单看每年分红还是比较可观，但是收益率不会特别高，适合求稳的中长线投资者。

再来看看国家电投

国家电投的项目总投入为66.7755亿，运营几年后竟然评估价达到了71.6484亿元，上升了7.3%，已经赚了呀，然后市值78.4亿（按照募集金额计算），又赚了9.4%。风电项目建成之后还会有提升空间？

然后近两年的现金分派率为10%左右，但是这个是按照71.65亿元来计算，而实际是78.4亿元，所以按照发行价格来说近两年的利润分配率大概为9.3%左右。而作为新能源发电，这个REIT也是面临2036年后国补到期的风险。根据9.3%的现金分派率，国补到期前的总分红率为130%，低于京能光伏，虽然基金没有预测补贴到期后的可供分配金额，但是应该也不会好过京能光伏。只是这个项目的土地使用年限是2061年后到期，理论上可以在项目到期后再买入设备继续给基金续期，但是查到的所有土地出让金为1.09亿元左右，相比71.65亿的总资产占比有些小，所以项目到期后无论是处理剩余资产还是买入新的设备继续运营，感觉都不会带来可观的收益。

最后说一下REITs的新动态

目前已经发布的REITs类型有高速公路、发电项目、产业园区、保障房、仓储物流等类型。而未来会有更多的REITs发布，比如百货商场、购物中心和农贸市场，这些即将发行的新类型，大家看好哪一款呢？

同时也有不算好消息的消息：申报发行基础设施REITs的特许经营权、经营收益权类项目，基金存续期内部收益率（IRR）原则上不低于5%，关于这个IRR可以简单理解为按照发行价持有到期的收益率~ 虽然5%的收益率不是很高，但是比市面上大部分的产品的收益率要高，同时也大于近10年来的A股市场平均收益率

以上就是笨鸟的简单看法，不构成任何投资建议或者意见！

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