关键指标【仅供参考】

1、沪深300股债利差择时模型：6.24%，维持100%偏股基金。（持有资金或新增资金均配置节节高混合/雄霸赛道偏股等组合）。

2、万得全A市净率：1.56倍，处于32.56%分位数（历史1.28-2.14，再跌17.95%达到近10年最低，涨37.18%创近5年新高），创业板50领涨。

3、可转债均价：131.308元，处于63.6%的适中偏高区域（历史94.741-152.232）。

4、动量宽基/资产：纳指科技；动量板块：纳指科技、纳斯达克100、恒生指数、北证50。

存款利率走低背景下，

资金被驱赶到其他投资领域。

高层本意是去赶这些存款去消费和投资，

但面对较多的不确定性，

资金更愿意到红利主题抱团，

煤炭银行等红利主题表现较好，

当前普遍在6%+的股息率依旧非常有吸引力。

同时基于对美债信用和中东局势的担忧，

黄金再度走强，

贵金属板块出现拉升。

全球平衡精选组合继续受益，

昨天净值上涨0.35%，

成立以来的累计涨幅达到8.24%。

【行情】

恒泰租住（508085）上市首日大涨30%，未来有望继续走高，恭喜参与认购的网友！

21日，离岸人民币小幅升值，主力净流出238亿元,1555只上涨，3399只待涨，市场整体上涨0.08%，贵金属、珠宝首饰、电池等板块领涨；

南下资金净买入15亿元，恒生指数上涨0.62%，黄金股和科技股领涨。

21日夜间，黄金上涨0.97%，白银上涨1.21%，ICE布油下跌1.22%，美国十年期国债收益率走高至4.6025%，道琼斯指数大跌1.91%，纳斯达克100指数下跌1.34%，中概互联下跌1.22%，A50上涨0.71%。

美股权重股多数下跌，谷歌A逆市上涨2.79%；PLTR下跌3.99%，特斯拉下跌2.68%，苹果下跌2.31%，跌幅偏大。

中概美股多数下跌，智能驾驶表现较好，文远知行大涨21.42%，小鹏汽车上涨13.08%，涨幅靠前；百度下跌4.32%，阿里巴巴下跌1.25%，跌幅偏大。

【套利】

并购重组LOF（161123）溢价率回落至5.09%，

随着套利大军来袭，

今天可能再度承压。

黄金LOF（164701）和嘉实黄金LOF（160719）

溢价率分别为0.87%和2.98%，

黄金大涨再度提供套利机会，

前期入坑的网友有望逐步获利。

【消息】

1.小鹏汽车一季度营收增长141.5%至158亿，但环比下滑1.8%，其中汽车板块同比增长159%至144亿，环比下滑2.1%；毛利率回升2.7个百分点至15.6%，一季度交付量增长331%至9.4万辆。

一季度净亏6.6亿，同比少亏7.1亿，超市场预期。

季末现金及等价物453亿，较2024年底回升33亿。

小鹏汽车是广州为数不多的科技新势力，被寄于厚望，希望再接再厉！

2.一季度，百度营业收入增长3%至325亿元，净利润增长42%至77亿元，其中核心业务收入增长7%至255亿元，核心业务利润大增48%至76亿，主要是投资的公允价值增加所致，非公认会计准则的净利润下滑8%至65亿；

分业务看，核心业务的在线营销下滑6%至160亿，非在线营销增长40%至94亿，其中智能云收入大幅增长42%，智能驾驶萝卜快跑成为中国规模最大的自动驾驶服务，提供的订单同比增长75%至140万+。

非核心业务的爱奇艺收入下滑9%至72亿。

因智能云推广及引流导致销售成本同比增长14%至175亿，销售及管理费用增长10%至59亿，投资公允价值增长260%至45亿。

百度APP月活用户增长7%至7.24亿。

季末现金及等价物1420亿，自由现金流-89亿，主要是AI支出增加所致。

一季度回购4.45亿美元，占上年末总市值的约1.5%；2023年至今累计回购21亿美元。

一、特色老债

1、双低转债【偏安全】

帝欧转债、美锦转债、海亮转债、鹰19转债、合兴转债。

2、小规模双低债【偏活跃】

合兴转债、严牌转债、白电转债、金埔转债、冠中转债。

3、低溢价转债【偏进攻】

力诺转债、利民转债、齐鲁转债、精装转债、英博转债。

21日可转债等权下跌0.16%，溢价率中位数为30.12%,小幅震荡。

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

二、估值分析