1 探讨红利主题投资策略。

徐志康指出国庆节前后市场风格切换较为明显，成长板块先涨后回调，而红利板块表现稳健。他介绍了当前投资者对红利指数兴趣提升的背景，并邀请叶阳就红利主题投资进行分享。叶阳深耕红利投资领域，管理多只红利主题基金。

2 红利板块表现亮眼有三大原因。

晏阳分析了国庆节后红利板块表现优异的原因。首先，中美贸易摩擦加剧导致资金避险需求上升，红利资产作为避险载体受到关注。其次，与前期涨幅较大的成长板块相比，红利板块当前性价比更高。他指出科创50等成长板块估值涨幅过大，而红利板块涨幅稳健，风险相对较小。

3 红利资产当前具备较高性价比。

晏阳指出红利板块估值处于历史合理区间，相比成长板块更具安全性和性价比。他认为港股红利资产的股息率优势在中美货币政策宽松环境下有望持续扩大。徐志康补充说明，虽然港股股息率较前两年有所下降，但这主要源于股价上涨，实际投资收益依然可观。当前6%的股息率水平仍然具有吸引力。

4 股息率高低需多维度对比。

晏阳指出，评价股息率高低需从三方面对比：与固定收益品种如银行理财的预期回报率相比，港股6%的股息率优势明显；与其他市场如A股4.6%-4.7%的股息率相比，港股更具吸引力；与无风险收益率的历史分位数相比，当前处于55%分位，显示较好性价比。他强调股息率高低是相对的，需结合历史水平和市场对比判断。

5 股息率计算需注意时间和算法差异。

晏阳和徐志康讨论了股息率计算中的关键因素。时间范围和算法选择会影响结果，个股计算相对统一，但指数层面存在整体法和加权法的差异。加权法更接近实际投资回报，如港股通高股息指数加权算法显示6.9%的股息率。投资者应综合考虑股息率和其他指标来评估红利资产。

6 分红连续性和可持续性很重要。

晏阳指出，分红连续性和可持续性是投资时的重要考量。连续三年或五年分红的公司未来继续分红的概率高达95%以上。此外，分红比例应合理，避免公司过度分红导致未来分红能力存疑。红利类指数在选股时也会考虑这些因素，并加入其他因子如低波因子和价值因子。

7 投资者应选择股息率高的红利指数。

嘉宾晏阳介绍了三类红利指数：纯股息率高、结合央国企属性、以及其他因子复合型。他建议投资者首先关注指数的股息率水平，如中证红利的4.7%，以此判断其红利属性的强弱，并可以通过编制方法、成分股和行业分布进一步筛选适合自身需求的指数。

8 如何选择跟踪同一指数的基金。

晏阳指出选择跟踪同一指数的基金时，可关注基金规模、流动性和跟踪误差等指标。对于红利类基金，分红条款也是重要考量因素。他举例说明汇添富基金的港股红利ETF（513820）规模超33亿，流动性好，且连续15个月分红，表现优异。近期市场红利类ETF资金流入明显，该基金连续三日净流入1.8亿。

9 建议采用哑铃策略进行资产配置。

晏阳认为当前市场风格是否全面切换尚待观察，建议投资者采用哑铃策略，一端配置稳健的红利资产，另一端配置高成长板块。在市场不确定性加大的背景下，可动态调整两端权重，适当增加稳健端配置比例以增强抗风险能力。需关注中美贸易摩擦、经济会议等事件对市场的影响。