本季度受到美国关税政策反复、美国科技企业盈利情况出现分歧、宏观经济数据疲软等多个不确定因素影响,美股半导体板块整体上处于震荡下行态势并经历一定幅度的回调。主要海外市场指数中,恒生科技(20.74%)>恒生指数(15.25%)>英国富时100(5.01%)>道琼斯工业指数(-1.28%)>标普500(-4.59%)>纳斯达克100(-8.25%)>罗素2000指数(-9.79%)>纳斯达克科技市值加权(-12.42%)>费城半导体指数(-14.25%)。
本季度最近一次议息会议中,美联储决定会议决议维持425-450bps的利率区间不变,并宣布放缓缩表节奏。会议中美联储宣布下调了GDP增长预期至1.7%,上调通胀预期至2.7%。美联储主席鲍威尔在随后的发言中对衰退风险、通胀控制、消费支出等方面进行了较为乐观的点评,市场随后上调年内降息两次的概率,美股随后止住2月底以来连续下跌的势头并有小幅反弹。随着年初DeepSeek的横空出世,其轻量化与低成本的巨大优势导致全球市场对美股科技巨头前期在算力投入的巨大成本产生担忧,而美国科技股在经历2023年以来的高回报后,整体估值来到历史较高水平,随着市场获利离场情绪攀升,美股科技巨头在季度初经历了较大幅度的回撤。但是,展望2025年,宏观利率仍大概率处于下行通道,持续为市场提供较为充足的流动性并为美股估值释放压力。盈利端来看,美股半导体依然保持较为强劲的增长预期,根据彭博的预测,费城半导体指数整体上在未来两年的每股收益增长率分别为27.6%、17.5%。
伴随着对经济的信心和盈利改善的巩固,美股资产依然具有一定吸引力。以人工智能为代表的科技创新正在如火如荼的发展,相关创新及应用正加速落地,预计科技板块有望继续保持强势。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环,建议保持对海外科技类投资产品的关注。本基金在严格控制组合风险与保持资产流动性的基础上,主要投资于全球范围内半导体芯片产业主题相关的公募基金的基金份额和相关上市公司,力争实现基金资产的长期稳健增值。在报告期内,本基金结合申购赎回情况、相关标的与基准指数的相关性情况等定期或不定期调整投资组合,实现对全球半导体芯片产业的有效风险暴露。
本报告期内,本基金A类份额净值增长率为-10.35%,业绩比较基准收益率为-10.11%。
本报告期内,本基金C类份额净值增长率为-10.44%,业绩比较基准收益率为-10.11%。