2025年一季度,市场宽幅震荡,且大小盘继续分化。报告期内,沪深300下跌1.21%,中证2000上涨7.08%。分行业来看,机械设备、汽车、有色金属、计算机和钢铁行业表现较好;煤炭、石油石化、非银金融、房地产和商贸零售表现较差。
一季度,宏观经济总体运行平稳,市场对政策预期有所降低。国内有效需求不足依然是短期矛盾,但信心出现一定修复。制造业PMI在2月至3月恢复至50%以上,经济韧性较强。消费有局部亮点。短期出口需求偏强,但需观察后续关税等国际政策带来的扰动。
一季度,市场风险偏好依然维持在较高的位置,以人形机器人为代表的主题风格资产明显活跃。AI热点一季度开始出现分化。
报告期内,组合仓位和上一期基本持平。行业配置上,坚持相对中性、适度分散的原则。一季度主要增加了计算机、电子、军工等方向的配置,适当降低了电力设备、汽车的敞口。