本基金的投资目标是在有效分散风险的基础上,力争获得与业绩比较基准相似的回报。基金的投资上通过配置全球范围内跟踪原油价格的公募基金(包含ETF)来获取接近于国际原油价格的回报。
近期由于美国超预期的对等关税政策加剧市场的衰退预期,对全球需求预期形成剧烈冲击,国际原油价格出现波动的放大。前期我们关注的油价下行风险,包括供给端的OPEC 增产、需求端的关税冲击等,都已经反映在了当前的原油价格中。但是地缘方面的油价上行风险还没有出现。
展望后市,原油价格仍将保持较高波动,短期可能存在地缘引发的交易性机会。
一方面,衰退交易情绪短期还会持续,但原油的成本支撑还在,布伦特原油的远期曲线仍然定价在60美元/桶以上,当前油价在实际需求端的定价框架下具有较强支撑,中枢性下行在实际经济衰退数据或者需求转弱数据尚未出现时应不会发生。
另一方面,美国制裁伊朗还没有落地,未来一旦落地会在供给端产生冲击,有利于短期油价反弹,存在交易性机会。
长期来看,油价还是围绕成本线上下震荡,没有看到油价中枢趋势性上行的机会。基于资产配置的角度,原油与其他风险资产的弱相关性对于客户资产配置存在工具性作用。
2025年一季度,本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。本基金投资团队对于国际原油市场形成了“长期看宏观、中期跟数据、短期抓事件”的研究框架,未来将密切关注市场变化趋势,谨慎勤勉、恪尽职守,在保护投资者利益的前提下力争实现对原油价格的跟踪。