2025年一季度外部环境复杂多变,制造业PMI连续两个月环比改善,但仍处于负增长区间。国内宏观政策更加积极有为,消费市场在消费补贴以旧换新和春节效应的双重刺激下,社会消费品零售总额同比增长4.0%,家电、通讯器材、家具等升级类商品销售表现亮眼。固定资产投资同比增长4.1%,较上年全年小幅加快,制造业与高技术投资保持高增态势,成为托底投资的重要力量,也反映出新质生产力的快速发展。物价延续低位运行态势,内需仍需进一步提振措施,同时推动减税降费以释放更多消费需求。
特朗普政府重启异常强硬的贸易政策,对全球贸易对手大幅增加关税,引发市场动荡,也增加了全球增长的不确定性以及出口贸易的难度。国内更加需要消费与投资作为拉动经济增长的“双轮”,以巩固经济复苏成果并应对潜在的不确定性。
虽然宏观经济数据并未出现显著的变化,但一季度股票市场表现良好,宽基指数稳健,主题投资机会不断出现,尤其是科技、创新药、港股等几个板块。一季度股市的主线逻辑有两个,一是政策利好预期推动下的宏观复苏逻辑,二是DeepSeek、机器人等新兴技术带动中国科技股的估值修复逻辑。海外资金在全球不确定性增加的背景下,逐渐开始关注中国资产的性价比,资金流入港股市场明显。A股市场资金活跃度也有明显提升:A股总成交金额近87万亿元,远超2024年同期;融资资金净买入而2024年一季度则为净卖出。
2025年一季度,中证生物科技指数上涨4.9%,其中创新药、CXO板块表现相对突出。创新药板块有多项国际授权交易达成;商保推动有望成为改善医疗支付端的重要力量,为医药行业带来新的支付渠道和市场空间。生物医药板块经历了从粗放发展到聚焦全球BIC、FIC开发策略的转变,成果集中释放,推动了创新药板块的发展,“出海”仍将成为生物科技企业的重要战略选择,通过海外授权许可及并购等方式,在全球范围内拓展市场。
作为被动投资的指数基金,本基金在投资运作上严格遵守基金合同,坚持既定的投资策略,积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差,实现投资目标。