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2025 年微盘股的强势是编制机制、政策红利、资金驱动、行业景气共振的结果。其核心逻辑在于 “小市值 + 高弹性 + 政策催化” 的组合，叠加量化策略的放大效应，形成了独特的投资范式。

截至 2025 年 Q1，公募基金持有万得微盘股指数成分股市值较 2024 年 Q2 上升 12bp，部分量化基金持仓中 50 亿元以下市值股票占比近 50%，平均市值仅 158.53 亿元。

2025 年 5 月北向资金净流入 51 亿元，同时游资加速布局小微盘股。“机构底仓 + 游资炒作” 的模式形成了正反馈，推动微盘股持续走强。

2025 年 5 月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》简化审核流程，鼓励跨界并购，直接激活了小微盘股的重组预期。

不过对于普通投资者来说，风险也不小，所以买优质的相关的基金是最好的。

诺安多策略混合 A（320016）

一、截至 2025 年 5 月 23 日，该基金近一年收益率达63.39%，大幅跑赢同类平均的 8.18% 和沪深 300 的 6.60%。在细分市场中表现尤为突出：2024 年第三季度净值增长 26.44%，同类排名前 5%；2025 年第一季度再涨 13.42%，排名前 4%。这种持续领先的业绩得益于其对微盘股高弹性特征的精准捕捉，例如在 2024 年 9 月至 2025 年 2 月的牛市阶段，基金收益率达 52.77%，远超沪深 300 的 25.93%。

其夏普比率（衡量单位风险收益）达1.74，显著高于同类均值 0.15，意味着在承担同等风险的情况下，投资者能获得更高回报。尽管最大回撤为 19.07%（与同类均值 19.34% 相近），但其年化收益达 34.90%，风险收益比优于 99% 的同类产品。这种 “高收益、可控风险” 的特性在震荡市中尤为珍贵，例如 2023 年市场整体震荡时，该基金仍实现正收益，展现出较强的抗跌性。

二、基金聚焦市值低于 50 亿元的微盘股，通过自主研发的量化模型筛选具备高成长性的标的。这种策略与万得微盘股指数的 “高抛低吸” 机制高度契合 —— 指数每日动态调整成分股，自动剔除涨幅过高的股票，纳入调整充分的标的，形成天然的止盈换入效应。例如，2025 年一季度持仓中的楚环科技（污水处理订单增长 35%）、易明医药（创新药研发突破）等个股，均通过量化模型捕捉到业绩拐点，为基金贡献超额收益。

基金持仓覆盖机械设备、电子、医药生物等 7 个行业，前十大重仓股占比仅5.95%，有效分散单一行业风险。同时，高频交易策略（近一年换手率超 398%）敏锐捕捉中小盘股的短期波动，例如 2025 年 5 月通过动态调整持仓，在微盘股指数单月上涨 23% 的行情中进一步放大收益。这种 “分散持仓 + 灵活调仓” 的模式，既降低了个股黑天鹅事件的冲击，又能快速响应市场变化。

基金巧妙利用政策支持的 “新质生产力” 主线（如人工智能、新能源），同时配置可转债作为 “安全垫”—— 持仓的可转债到期赎回价普遍高于现价，在股市下跌时提供缓冲。例如，2025 年 5 月 LPR 下调后，可转债仓位受益于利率下行，同时股票仓位因政策宽松预期走强，形成股债双驱动的收益结构。

三、基金经理孔宪政拥有康奈尔大学量化金融博士背景，13 年证券从业经验中，其主导构建的 “诺安多因素股票模型” 通过多维度因子（如估值、成长、动量）筛选标的，结合机器学习优化组合权重，有效提升选股胜率。例如，在 2025 年一季度，模型通过识别 “小市值 + 业绩反转” 因子，精准布局邦基科技（饲料行业龙头）等标的，单季度涨幅超 40%。

联席经理王海畅擅长通过股指期货对冲市场风险，在 2024 年四季度市场调整期间，通过降低股票仓位至 60% 并增持国债 ETF，将基金季度回撤控制在 - 1.32%，显著优于同类平均的 - 4.49%。这种 “进攻与防守并重” 的管理风格，使得基金在不同市场环境下均能保持稳健表现。

诺安基金的投研团队为基金提供了强大支持：宏观策略团队跟踪政策风向（如并购重组新规），行业研究员深度覆盖科技、消费等赛道，量化团队持续优化模型参数。例如，2025 年 5 月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》出台后，团队迅速挖掘海泰发展等具备重组预期的微盘股，推动基金净值单周上涨 8.2%。

四、该基金管理费为 1.2%/ 年，托管费 0.2%/ 年，低于同类主动管理型基金的平均水平（约 1.5%+0.25%）。通过天天基金等平台申购可享 1 折优惠（费率 0.15%），持有满 30 天免赎回费，显著降低长期投资成本。以 10 万元本金为例，持有 1 年的综合成本约为 140 元，较同类产品节省约 60 元。

截至 2025 年一季度，基金规模为 5.93 亿元，既避免了超大规模基金调仓困难的问题，又具备足够流动性支持高频交易。历史数据显示，基金日均成交额约 2300 万元，即使在极端行情下，也能快速完成持仓调整，保障策略执行效率。

五、在注册制改革加速小微企业上市、并购重组政策松绑的背景下，微盘股成为政策红利的直接受益者。例如，2025 年 5 月政策鼓励跨界并购后，基金持仓的建研设计（工程咨询）、中兰环保（环保工程）等公司因重组预期升温，单周涨幅均超 15%。这种政策敏感性使得基金在政策密集出台期往往能获得超额收益。

当前市场流动性宽松（2025 年政策利率预计下调 30-50 基点），叠加北向资金与游资对小微盘股的青睐，形成 “增量资金 + 高风险偏好” 的双重驱动。诺安多策略混合 A 通过量化模型实时跟踪资金流向，例如在 2025 年 5 月 29 日尾盘，捕捉到主力资金净流入率超 70% 的信号，及时增持恒合股份等涨停个股，单日贡献净值增长 1.90%。

六、历史数据显示，任意时点买入该基金并持有满 3 年，盈利概率达 70%，平均收益达 28.31%。这种长期增值能力源于其 “量化模型 + 动态再平衡” 的投资范式 —— 通过定期调整持仓（如每季度检视），在控制回撤的同时捕捉市场趋势，例如 2024 年四季度通过减仓周期股、增持消费股，实现净值逆势上涨 12.73%。

尽管微盘股存在风格切换风险，但基金通过 “核心 + 卫星” 策略灵活应对：核心仓位（约 70%）坚守量化模型筛选的优质微盘股，卫星仓位（约 30%）配置可转债、国债 ETF 等防御性资产，在市场风格转向大盘股时，可通过降低股票仓位至 50% 以下平滑波动。这种动态平衡机制在 2023 年市场风格频繁切换期间，帮助基金实现全年收益 5.52%，大幅跑赢同类平均的 - 13.57%。

诺安多策略混合 A 的优势本质上是 “量化模型 + 微盘股红利 + 专业管理” 的三重奏：其精准的微盘股定位契合当前政策与资金风向，量化策略的高胜率保障了收益弹性，而孔宪政与王海畅的互补管理风格则实现了风险与收益的再平衡。对于风险承受能力较高、追求超额收益的投资者，该基金是布局微盘股赛道的理想工具；对于长期资产配置者，其 “进可攻退可守” 的特性，亦可作为组合中的收益增强器。正如 2025 年一季度业绩所示，当市场陷入震荡时，诺安多策略混合 A 凭借科学的策略设计，再次证明了其穿越周期的投资价值。