#天天基金调研团#近年来，中国政府对小微企业给予了大量政策支持，包括税收减免、金融贷款优惠等。2025年前，预计这些政策会继续落实，为小微盘股的发展提供更为坚实的政策保障。随着政策和市场环境的改善，小微企业的融资环境将逐渐优化，促使更多的小微企业获得资本支持，推动其业务发展。这些企业虽然体量较小，但在特定细分市场中，可能会以快速增长的形式回报投资者。
随着消费者对个性化、品质化产品的需求上升，小微企业在某些细分市场中的创新能力也愈发重要。这些企业往往能够迅速捕捉市场变化，灵活调整产品战略，以满足快速变化的消费者需求，从而在市场中获得一席之地，为其对应的微盘股带来投资价值。微盘股指数自2000年成立以来累计涨幅超396倍，远超沪深300等主流指数。
从长期历史表现来看，微盘股指数自2010年以来平均年度收益为38.36%，这一表现显著优于大蓝筹风格的上证50、沪深300等指数，也好于中小盘股指数如中证1000和国证2000。这表明，尽管短期内可能会受到市场波动的影响，但从长期来看，微盘股仍然具有一定的投资价值。
微盘可以买涨买跌，而目前在国内股票只能买涨，这使得微盘股在市场波动中具有更大的灵活性和操作空间。同时，微盘股可以赚取本金成倍的利润，意味着投资者可以通过较小的资金实现较大的收益。
在利率下行、市场流动性充裕阶段，资金倾向于流向弹性更高的小微盘股，推动其估值提升，例如2023年以来的宽松环境直接催化了微盘股指数的上涨。经济复苏初期或结构调整阶段，大市值企业盈利承压，资金从大盘股转向小微盘股寻求短期收益，而小微盘股因业务转型快、技术迭代灵活更易获得市场关注。
近年来量化基金在小微盘股领域活跃，通过高频交易和算法模型放大波动性，进一步推升指数表现。微盘股广泛分布于机械设备、基础化工、信息技术等成长性行业，既能分散单一行业风险，又能受益于新兴产业的爆发式增长。中证2000等小微盘指数覆盖大量专精特新企业，这些企业在政策支持下具备更强的创新能力和市场竞争力。
骑牛看熊认为关于微盘股未来的投资逻辑与潜在风险，结合市场演变和政策环境，可总结以下洞见与思考：
一、政策与监管：重塑市场生态
1.退市新规加速优胜劣汰
新“国九条”及退市新规的严格执行，对微盘股形成直接压力。市值低于5亿元的公司面临退市风险，叠加分红要求趋严，部分微盘股被边缘化。例如，2024年微盘股指数曾因退市预期单日暴跌近7%，市场恐慌情绪放大风险。
2.注册制改革的长期影响
注册制下新股供给增加，壳资源价值进一步削弱，微盘股若缺乏基本面支撑，可能沦为“僵尸股”。
二、量化策略的范式转型
1.量化资金撤离引发流动性危机
2024年初微盘股的剧烈下跌与量化基金（尤其是DMA策略）集中平仓有关。此前量化资金通过高频交易推升微盘股流动性，但策略拥挤后形成踩踏风险。
2.策略迭代与风险约束
量化机构开始引入宏观因子和风险对冲工具（如股指CTA策略），减少对单一风格的依赖，未来微盘股策略需更注重基本面筛选而非纯资金博弈。
三、流动性风险与估值重构
1.流动性枯竭的长期威胁
微盘股日均成交额可能降至百万元级别，单笔资金进出即可引发股价剧烈波动。部分标的已出现流动性陷阱，形成“退市吸引力”恶性循环。
2.估值下行不可逆
历史数据显示，微盘股估值中枢长期下移。当前微盘股平均市值接近2018年低点，但政策环境和市场结构变化使其难现系统性反弹，仅有少数业绩超预期个股有机会突围。
四、结构性机会：分化与错杀
1.基本面驱动的“幸存者”机会
部分微盘股具备高成长性（如部分科技型小微企业）或高分红能力（如低负债、现金流稳定标的），可能被错杀后修复。例如，2024年博士眼镜因私募爆仓跌至12元（对应16倍PE），但其业绩增速达60%以上，现金流优异。
2.技术革新与行业趋势
大数据和AI技术应用为微盘股筛选提供新工具，投资者可通过高频跟踪挖掘细分领域隐形冠军。
五、长期展望：慢牛与分化并存
1.市场风格转向大盘蓝筹
资金向红利股、中证A500等宽基指数迁移，微盘股整体贝塔吸引力下降，但局部Alpha机会仍存。
2.慢牛格局下的生存法则
未来微盘股需通过业绩增长实现市值跃迁，否则将面临持续估值压缩。投资者需平衡风险敞口，采用“核心（蓝筹）+卫星（精选微盘）”配置。
骑牛看熊对于近期微盘股进行总结建议：
短期策略：规避高退市风险标的，关注错杀反弹机会，优选低估值、高增速、现金流稳定的个股。
长期布局：跟踪政策动向（如退市执行力度）、量化策略演变及行业景气度，利用技术工具挖掘结构性机会。
风险控制：限制单一仓位比例，结合转债等工具对冲尾部风险。
微盘股未来的核心矛盾在于政策压力与资金博弈的平衡，投资者需以更审慎的态度应对这一高波动、高风险领域。
由于微盘股的波动性较大，投资者应合理控制仓位，避免过度集中投资于某一只或少数几只微盘股。设置止损点是控制风险的重要手段，当股价下跌到一定程度时及时卖出，避免损失进一步扩大。采取长期持有策略，以实现稳健回报，但要注意长期持有过程中公司基本面和市场环境的变化。
从历史数据看，微盘股指数在2008年金融危机、2015年等极端行情中回撤相对较小，且修复速度更快，体现出策略的稳健性。投资者应密切关注市场动态和政策变化，以便及时调整投资策略和应对潜在风险。例如国家出台的财政政策和货币政策会影响市场资金流向和企业经营环境，进而影响微盘股表现；而史上最严退市新规的出台，降低了退市门槛，微盘股投资者需警惕投资的个股因触及新规而被强制退市。
投资者首先要了解当前市场的整体情况以及微盘股的表现趋势。在中国市场通常指市值较小的那批股票，特别是那些市值在25 亿以下，甚至可能低于 20 亿的个股。这类股票具有市值小、流动性差、波动性和风险较高等特点，但有时也会因资金追捧、市场情绪等因素展现出较强走势。个人参与微盘股投资，需拥有一定的资金，能够承担较高的风险，并且要保证资金有一定的投资期限。关注具有稳定盈利增长的公司，这类微盘股更有可能在市场竞争中脱颖而出，为投资者带来长期的回报。
投资者还需要关注公司的管理层团队是否具有丰富的行业经验和管理能力，公司是否具有健全的内部控制制度和信息披露机制等。利用技术分析工具，如 K 线图、均线系统等，判断微盘股的价格趋势。在上升趋势中买入股票，在下降趋势中卖出股票，以提高投资的成功率。选择处于具有良好发展前景行业的微盘股，例如人工智能、新能源、生物技术等新兴产业相关的微盘股可能具有较大的成长潜力。
骑牛看熊持有并看好诺安多策略混合A（320016）的投资优势主要体现在以下几个方面：
1. AI量化投资策略
高效数据处理：通过机器学习整合多维数据（行情、研报、财务等），实现全市场选股，避免情绪干扰，提升选股精度。
动态优化模型：采用国际先进风险模型，结合因子挖掘与组合优化，持续迭代策略以适应市场变化。
分散持股降低风险：前十大重仓股占比仅8.65%，单只股票持仓不超过1%，有效分散风险。
2. 聚焦微盘股增强收益
市值轮动策略：通过捕捉微盘股（约400只股票中筛选200只）的市值波动，低买高卖实现复利累积。
超额收益显著：近6月阶段涨幅17.85%，超额收益达30个百分点，同类排名前3%。
3. 行业均衡配置
全行业覆盖：持仓覆盖消费、基建、周期、科技等七大领域，避免单一行业风险。
适应市场轮动：在存量资金博弈的A股环境中，分散化策略更契合板块轮动行情。
4. 管理团队经验丰富
基金经理实力：王海畅（量化模型专家）与孔宪政（海外投研背景）双经理制，兼具AI技术与实战经验。
历史业绩验证：截至2025年，近一年收益47.25%，同类排名前1.1%。
5. 灵活费率与渠道
费率透明：A类份额管理费1.2%，托管费0.2%，C类增设后进一步降低短期持有成本。
便捷交易渠道：支持天天基金“慧定投”及多家第三方平台，提供定投、转换等灵活操作。
6.行业配置均衡
在行业配置上坚持均衡配置，截至2023年三季度的持仓实现了对消费、基建地产、周期、制造、新能源、医药和科技的全覆盖，保持模型稳健，不暴露在单一选股或单一行业，可快速完成对市场众多行业的扫描和辅助股票的选择。
7.个股分散投资
通过“AI量化投资策略”，以数量和算法去形成对于市场的有效刻画，持续寻找当前高性价比的投资标的，分散投资，单一风格相关度低、无明显风格暴露，能适应A股市场板块轮动的行情特点。
8.AI量化投资策略优势显著
能够高效实现全量股票数年内的历史数据回测，相比传统依靠人工进行行研选股的投资策略，能在瞬息万变的市场中更高效地找到机会。整合行情数据、研报数据、新闻资讯、财务数据等，从核心驱动上增强对数据处理的广度和挖掘深度。聚焦小盘企业增强收益，并且能进行动态策略优化，力争获取持续且稳定的超额阿尔法收益。
该基金结合AI量化技术与微盘股轮动策略，在分散风险的同时实现超额收益，适合中长期稳健型投资者。完全基于机器分析，避免人为因素干预，纪律性强，交易易于复制和优化。
AI量化选股能够基于模型和数据做到客观分析，避免投资者情绪干扰，做出更理性的投资决策。进行全市场选股，不局限于特定板块或行业，能更广泛地捕捉市场机会。分析能力强、能力面宽，远超研究员分析能力，持股分散度高、风险相对分散，第一大重仓股股票持仓市值占基金净值比低于1%，前十大持仓股票的持仓市值占基金净值比仅为8.65%。
剔除全市场流动性差、有潜在经营风险的股票，保证投资标的的基本质量。基于人脑对投资逻辑的认知，以机器学习和神经网络辅助，加工数据，生成对未来收益具有预测性的信号或因素。根据因子的绩效和相关性，通过验证迭代，筛选出未来最有可能跑赢市场的组合。控制风险，优化算法，最大化股票组合的预期收益。
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