#天天基金调研团#
作为一名普通投资者，在投资的路上我也在不断思考该如何合理布局手中的基金。在资本市场的风云变幻中，微盘股以其独特的身姿吸引着众多投资者的目光。而$诺安多策略混合A(OTCFUND|320016)$这只基金，也因与微盘股的紧密联系，成为了不少朋友关注的焦点。。
一、微盘股的独特魅力与潜在风险
（一）成长潜力与灵活性
微盘股大多属于小型企业，这些企业如同充满活力的年轻创业者，有着巨大的成长潜力。比如一些专注于新兴科技领域的微盘股公司，可能掌握着前沿的人工智能、新能源等技术。尽管它们规模较小，但在市场需求不断增长的背景下，一旦找准方向，就如同搭上了高速列车，业绩飞速提升。而且，这些企业往往更加灵活，能够快速适应市场的变化。当市场需求出现新的趋势时，它们可以迅速调整业务方向，投入到新的领域，相比大型企业，少了很多繁琐的决策流程和庞大的组织架构束缚。
（二）高波动性与风险隐患
然而，微盘股也伴随着较高的风险。其股价波动较大，业绩稳定性较差，有的甚至处于亏损状态。从估值逻辑来看，按照现在投资者的普遍观念，微盘股本身就是巨大的风险隐患。因为如果公司的规模够大，那么股本就不会太小，如果公司未来前景乐观，那么股价就不会太低。所以，那些股价又低、股本又小的公司，一般都是业绩不佳、规模不大的小型绩平公司。
微盘股存在的风险主要有两类。一类是业绩不佳的机会成本丧失。由于微盘股的业绩一般都不太好，投资者持有微盘股很难拿到上市公司的现金分红。相比之下，持有微盘股不如拿资金去持有其他蓝筹股或者成长股，某种程度而言，投资者持有微盘股，有可能会损失资金的时间价值。另一类是微盘股市值退市的风险远高于普通股票。根据新规，如果市值不足 5 亿元，就存在市值退市的风险。在这样的潜在威胁下，微盘股的市值越接近 5 亿元，就会有越多的资金撤出规避退市风险，导致进一步压低股价，距离市值退市的风险也就越近，而后又有更多的资金避险，形成了恶性循环。
二、微盘股的未来展望
（一）短期走势
从短期来看，微盘股的走势受到多种因素的影响。目前市场的资金活跃度较高，中间交易的机会较多，这在一定程度上有利于微盘股的表现。同时，监管鼓励兼并重组，在政策上对中小企业是较好的扶持。不过，市场对退市新规的担忧、资金偏好的改变以及前期获利盘的了结等因素，也可能导致微盘股出现震荡。但总体而言，在没有重大系统性风险的情况下，微盘股不太可能出现类似 2024 年初那种因流动性问题导致的崩盘式下跌。
（二）中期发展
从中期来看，需要关注市场风格的切换。回顾历史，2016 年 10 月 - 2021 年 1 月，沪深 300 持续强于中证 2000，持续了 51 个月，略超过 4 年。而 2021 年 1 月以来，则是中证 2000 强于沪深 300，也已经持续了 47 个月，接近 4 年了。市场风格的切换往往具有一定的周期性，因此需要提防市场风格从微盘股切换到大盘股。如果市场风格发生切换，微盘股的表现可能会受到一定的抑制。
（三）长期趋势
长期来看，A 股越来越成熟是必然的趋势，微盘股的市盈率会逐渐低于大盘股。微盘股的出路是通过业绩增长、股价下降或震荡、退市等方式，使得市盈率回归正常。参考沪深 300 震荡了 17 年（2007 - 2024 年），中证 2000 现在震荡了 9 年，不一定能很快完成这个回归之旅。随着市场的不断成熟，投资者的投资理念也会更加理性，对微盘股的炒作可能会逐渐减少，更多地关注公司的基本面和业绩增长。
三、诺安多策略混合 A 基金分析
（一）基金特点与投资策略
诺安多策略混合 A 基金是一只混合型基金，采用量化策略进行投资，并且分散布局小盘股。该基金由王海畅和孔宪政两位基金经理共同管理，截止到 2025 年 3 月 31 日，基金规模已达到 5.93 亿元。其投资策略较为灵活，旨在通过多元化的资产配置来实现长期资本增值。在股票投资方面，以 “定量投资” 为主，辅以 “定性投资”，力争实现稳定超额回报。定量投资依托自主研发的定量投资模型，构建投资组合，核心模型包括诺安行业选择模型、诺安多因素股票模型以及诺安组合优化器。并且，基金经理会根据市场变化趋势，定期或不定期地对模型进行复核，并做相应调整，以不断改善模型的适用性。
（二）与微盘股的紧密联系
诺安多策略混合 A 基金与微盘股联系紧密，在 2023 年 6 月中调整投资策略，开始跟踪万得微盘股指数，同时运用量化方法寻求超额收益。从业绩表现看，诺安多策略混合 A 近一年涨幅达63.39%，表现十分亮眼。其前十大持仓股票包括楚环科技、易明医药、邦基科技等，这些企业在各自的领域中均具备较强的市场竞争力，且多为小盘股或微盘股。对楚环科技和邦基科技等公司的投资，充分体现了其对科技行业前景的看好，同时也符合其布局微盘股的投资策略。
四、基金布局建议
（一）基于风险承受能力
在布局诺安多策略混合 A 基金时，首先要充分考虑自己的风险承受能力。如果风险承受能力较低，可能不太适合将过多资金投入到这只与高波动性的微盘股紧密相关的基金中。因为微盘股的大幅波动可能会导致基金净值的大幅波动，所以对于风险承受能力较高且追求高收益的朋友来说，可以适当增加该基金在投资组合中的比例。
（二）分散投资原则
无论风险承受能力如何，分散投资都是一个重要的原则。不能将所有资金都集中在诺安多策略混合 A 这一只基金上。可以将资金分散投资于不同类型、不同风格的基金，如大盘蓝筹基金、成长型基金、债券基金等。我目前就持有$诺安积极回报混合A(OTCFUND|001706)$这只基金。这样可以在一定程度上降低投资组合的整体风险。比如，当微盘股表现不佳时，其他类型的基金可能会有较好的表现，从而平衡投资组合的收益。
（三）定期评估与调整
市场是不断变化的，基金的表现也会随之改变。因此，需要定期对诺安多策略混合 A 基金以及整个投资组合进行评估。关注基金的业绩表现、投资策略是否发生变化、市场风格是否有利于该基金等因素。如果发现基金的表现持续不如预期，或者市场风格已经发生明显不利于该基金的切换，就需要考虑对投资组合进行调整，比如适当减持或赎回该基金，转而投资其他更有潜力的基金。
（四）长期投资视角
从长期来看，尽管微盘股和相关基金可能会经历短期的波动，但如果看好微盘股的长期成长潜力，并且相信诺安多策略混合 A 基金的投资策略和管理团队，那么可以采取长期投资的策略。通过长期持有，平滑短期波动带来的影响，分享微盘股成长和基金增值的红利。但在长期投资过程中，也要密切关注市场动态和基金的变化，以便及时做出调整。
微盘股的未来充满了不确定性，既有着成长的机遇，也面临着诸多风险。而诺安多策略混合 A 基金作为投资微盘股的一种工具，其布局需要投资者综合考虑自身风险承受能力、市场环境以及基金特点等多方面因素。在投资过程中，始终要保持理性和谨慎，以实现资产的稳健增值。@诺安基金
