#诺安回报日#作为一个发展中的市场，以30年走过发达国家上百年发展道路的A股，在制度迭代中折射着产业变化的浪潮，身处其中的投资者对公司估值的认知难免会存在短期的偏好或者偏差，但长期来看产业发展必然优胜劣汰、价值偏好终会回归。因此，我认为中特估将会是今年最具确定性的投资主线。为什么说“中特估”具有非常不错的投资价值呢?我认为有以下几点：
第一，从政策背景来看，从去年11月21日证监会易主席提出“中国特色估值体系”以来，国家重要领导部门协同推进，最近国家高层对于央国企改革也格外的关注和重视，对于国企改革体系的也明确了“一利五率”的考核标准。同时叠加在全面注册制和“一带一路”背景下对于央、国企优质企业的改革也能优中选优。
第二，从创收方面来看，2022年十大行业国企净资产收益率(ROE)中位数为7.78%，相对于民企的差距已由5年前的40%缩小至28%，且相对于民企过去10年ROE逐年下降的趋势，国企ROE保持了稳中带升。2022年国企营运资金周转率为1.97次，高出民企23%。央、国企创收运营能力能够稳步攀升且在特殊时期也能够持续增长。
第三，而且对于社会实践责任方面，央国企的贡献也是不小的。“十四五”规划纲要确定科技创新在国家发展中的核心重要性，央企有望在科技创新领域发挥出带头引领的作用。同时在新旧基建领域，也能发出代表作用。而且能够在保障能源安全、引领能源转型和对外合作方面担纲核心角色，作为“领头羊”主导数字经济基础建设，优化基建领域强项，推动基建成为稳增长利器和“一带一路”抓手。
第四，从估值方面来看，当前央国企上市公司估值普遍偏低，中证央企指数市盈率仅为12.79倍，处于上市以来32.44%分为，估值处于历史较为低估区域。可见有很大的估值修复空间。
总的来说，在政策指引下，“中特估”仍有较大的想象空间。随着国企改革进程的稳步前进，优质国企价值有望持续上行。正好诺安基金旗下的诺安行业轮动混合（基金代码：320015）就是布局这个方向，借道主题基金比直接介入已经启动的中字头更加有安全边际，而且近期中特估板块也算是调整比较到位，一旦企稳反弹，上方也会有很大的空间。我已上车支持，相信韩国冬燕经理不会辜负我们的期待！
@诺安基金