#诺安回报日#大熊市后面就是大牛市，大涨后面就是大的调整，这是股市周期波动的基本规律，严重低估的国企央企，被市场变态的低估看空，价值投资的核心就是低于价值打折买入，在这个特殊的时期出现了中特估概念理论，这也是顺应价值规律，倡导价值投资的一种方法途径。中特估主要针对是（控股股东为）央企、国企。这些企业都是关乎国计民生的重要行业，好多行业都是有门槛的，垄断的，个人有钱也不能干的生意。这些年民营企业好多野蛮生长，快速发展壮大，市场投资者看到了民营企业的快速暴富，但是也忘记了这些企业野蛮发展以后的风险，从中国恒大，融创中国这些龙头房地产企业的快速倒塌，还有像乐视网，三六零，康美药业，长生生物等等企业巨大的投资风险，“眼见它起高楼，宴宾客，眼见它楼塌了”，而一些央企地产却活得好好的，有更强的风险控制能力，更高的安全边际。 中国特色的社会主义制度下的核心央企、国企，具有非常高的安全边际，风险控制能力和更强的竞争力。
全球范围内的基建、银行、地产这些具有高财务杠杆的企业，通常具有更高的风险，较差的安全边际和较差的抗风险能力，估值方面往往需要给它更高的贴现率，通常估值不能与那些安全边际和抗风险能力较高的公司相提并论。
过去到现在， 资本市场往往给中国央企国企的基建、银行、地产这些核心企业与国外同行们同样或者更低的估值。然而，中国特色社会主义制度下的这些央企国企比国外同行们具有更高的安全边际和抗风险能力，估值方面理应给他更低的贴现率，应该比国外同行更高的估值才是合理。这是中特估的核心原因。
君不见六大行经历这几年疫情，房地产问题，业绩坚如磐石一样的稳定持续增长，股份制银行业绩收入增速明显的下滑，员工再高的年薪也干不过这些老字号的国企央企。而且国内许多国企央企都是具有垄断地位的企业，虽然利润不是太高，但是有国家背书，融资成本更低，市场地位更加稳固，比如机场，港口，码头，高速公路，高铁，电力，长江电力，风电，核电，光伏发电等等的，许多个人想干都干不了的生意，这些企业虽然没有民营企业狼性文化，但是安全性确定性，稳定性持续性更加好。这也是中特估的特色优势，国外企业无法比的。国外的大银行比如硅谷银行，瑞士信贷说倒闭就倒闭了，国内的靠你们，就是小的地方银行也轻易不会倒闭破产的，这就是中国特色的企业。
从企业的生命周期来看，中小型企业寿命3-5年，大型企业5-8年，集团型企业七八年的平均寿命，这些核心国企央企寿命都是几十年上百年的，和国家捆绑在一起了。虽然国企央企有这样那样的缺点毛病，但是优点也会被市场发掘认可的。
全面注册制已经正式实施，上市企业多如牛毛，市场慢慢就会向成熟市场接轨，大企业股票流动性好，也是稀缺资源，应该有风险溢价，小企业流行性差，会出现风险折价，失去流动性，应该比大企业估值股价低，目前市场刚好相反，A股炒小炒差炒概念题材的毛病将来一定会改变的，像港股许多业绩低迷小公司股价都是无人问津的，变成仙股了。
截至4月30日，A股所有公司的年报和一季报已经全部披露完毕，拉了一下各大主流指数的财务数据，今年非常明显的一个现象就是：大市值公司的财务表现远好于小市值公司，从2023Q1的净利润增速来看，沪深300净利润+6.7%、上证50净利润+1.3%、中证500净利润-8.1%、中证1000净利润-14.3%、国证2000净利润-23.24%。
从企业的盈利能力看，大企业盈利能力更加强大，稳定性持续性确定性更加好，小企业风吹雨打好多就倒闭破产不见了，别说寒冬腊月更加是过不去的坎了。
所以无论从价值规律价值投资看，中特估行情也是大势所趋，从企业盈利能力，分红股息率，盈利的稳定性，持续性成长性看，中特估也是必然趋势，目前的中特估股票估值还是非常的便宜，严重的低估，按照分红的25倍为合理股价，好多股票还都有翻翻空间，六大行，都是跌破净资产的，0.5倍市净率，按照25倍分红，股价还有百分之六十以上的上涨空间，还有像中国移动，中国电信等等的。25倍股息率也是百分之四，比银行到期存款利息高一大截，按照国债收益情况，百分之三，好多企业都有翻翻空间，定期存款利率百分之二，那就不敢想了，而且利率长期趋势还是下行趋势，越来越低的，如果按照国外低速发展国家零利率，百分之二也不算离谱的估值。
当然中特估也不仅仅是央企国企，价值回归，低估值便宜的所有股票都应该不会缺席的，这是价值规律的基本常识。所以个人认为中特估行情如火如荼也是刚刚开始，波澜壮阔的大行情还在后面呢，拭目以待吧。
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