#诺安回报日# +诺安行业轮动+ 过去到现在，资本市场往往给中国央企国企的基建、银行、地产这些核心企业与国外同行们同样或者更低的估值。然而，中国特色社会主义制度下的这些央企国企比国外同行们具有更高的安全边际和抗风险能力，估值方面理应给他更低的贴现率，应该比国外同行更高的估值才是合理。这是中特估的核心原因。从企业的生命周期来看，中小型企业寿命3-5 年，大型企业5-8年，集团型企业七八年的平均寿命，这些核心国企央企寿命都是几十年上百年的，和国家捆绑在一起了。虽然国企央企有这样那样的缺点，但是优点也会被市场发掘认可的。
全面注册制已经正式实施，上市企业多如牛毛，市场慢慢就会向成熟市场接轨，大企业股票流动性好，也是稀缺资源，应该有风险溢价，小企业流行性差，会出现风险折价，失去流动性，应该比大企业估值股价低，目前市场刚好相反，A股炒小炒差炒概念题材的习惯将来一定会改变的，像港股许多业绩低迷小公司股价都是无人问津的，变成仙股了。
从企业的盈利能力看，大企业盈利能力更加强 大，稳定性持续性确定性更加好，小企业风吹雨打好多就倒闭破产不见了，别说寒冬腊月更加是过不去的坎了。
所以无论从价值规律价值投资看，中特估行情也是大势所趋，从企业盈利能力，分红股息率，盈利的稳定性，持续性成长性看，中特估也是必然趋势，目前的中特估股票估值还是非常的便宜，严重的低估，按照分红的25倍为合理股价，好多股票还都有翻翻空间，六大行，都是跌破净资产的，0.5倍市净率，按照25倍分红，股价还有百 分之六十以上的上涨空间，还有像中国移动，中国电信等等的。25倍股息率也是百分之四，比银行到期存款利息高一大截，按照国债收益情况，百分之三，好多企业都有翻翻空间，定期存款利率百分之二，那就不敢想了，而且利率长期趋势还是下行趋势，越来越低的，如果按照国外低速发展国家零利率，百分之二也不算离谱的估值。
当然中特估也不仅仅是央企国企，价值回归，低估值便宜的所有股票都应该不会缺席的，这是价值规律的基本常识。所以个人认为中特估行情如火如荼也是刚刚开始，波澜壮阔的大行情还在后面呢，拭目以待吧!@诺安基金