近期持续飙升的黄金价格突然“刹车”。10月28日，现货黄金跌破4000美元/盎司关口，为月初以来首次，并终结了此前周线“九连阳”的强势行情。面对金价回调，市场观点出现明显分化。
一、凯投宏观：金价或跌至3500美元，四大理由看空
知名研究机构凯投宏观（Capital Economics）明确表示，此次下跌可能只是开端，预计到2026年底金价将跌至3500美元/盎司，较当前水平仍有超10%的下跌空间。其首席市场经济学家约翰希金斯提出四大依据：
1. 涨幅已过高：尽管近期回调，金价年内仍涨约50%，存在获利回吐压力；
2. 央行购金需求见顶：黄金占全球外汇储备比例已超20%，进一步增长空间有限；
3. 中国投资者兴趣转移：A股市场回暖可能分流黄金配置需求；
4. 美元贬值逻辑存疑：美国国债需求稳定，美元未现贬值趋势，黄金的“避险光环”减弱。
二、市场分歧：是“深度回调”还是“牛市终结”？
不同于凯投宏观的悲观预期，部分机构认为回调是健康调整：
• 世界黄金协会指出，金价回落至3500美元或是“理想买入点”，有助于挤出泡沫，为长期上涨蓄力；
• MKS Pamp分析师强调，牛市需要阶段性回调来延续周期，当前调整反而有利于未来稳步走高。
市场分歧的核心在于对驱动因素的判断：是“错失恐惧症”（FOMO）催生的泡沫，还是全球不确定性下的价值重估？
三、普通投资者该如何应对？
1. 警惕短期波动：地缘局势、美联储政策等仍可能引发金价剧烈震荡；
2. 理性看待“避险”属性：若美元走强或风险资产回暖，黄金吸引力可能下降；
3. 分批布局替代追高：若长期看好黄金，可采取定投或回调时分批买入策略。
结语：黄金的“压力测试”才刚刚开始
金价跌破4000美元，既是对前期暴涨的技术性修正，也是对支撑逻辑的重新审视。无论是跌向3500美元还是重启升势，市场都需要更清晰的信号——包括美国债务路径、全球央行政策以及地缘风险的实际演变。
对投资者而言，在狂热中保持谨慎，在回调中寻找机会，或是应对贵金属行情的最佳姿态。投资有风险，得理性对待哦！欢迎大家一起分享看法！
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