情绪处于高位且外部重大事件发生后，A股多延续上涨，核心驱动因素为政策、外部事件及流动性。历史数据显示，2005年后13次外部重大事件发生在市场情绪偏热阶段，10次5个交易日内上证综指上涨，9次20个交易日内上涨。政策与外部事件是核心影响，如“十二五”“十三五”规划通过、中美经贸磋商等积极事件推动上涨，而欧债危机、关税落地等负面事件导致下跌；流动性宽松（如降准降息）进一步助力，基本面影响则相对有限。
短期市场或延续震荡，慢牛趋势不变。政策面，四中全会临近，“十五五”规划或聚焦科技创新与扩大内需，“两重”“两新”政策或加速落地；外部贸易摩擦短期或持续影响情绪，当前科技股估值分位数较高（科创50达98.1%），但经济低位修复趋势未改，9月出口增速回升至8.3%，中长贷新增1.16万亿元，企业盈利修复至同比增长63.3%。流动性维持宽松，美联储降息预期下外资中长期流入，宏观与微观资金面支撑市场。

科技成长风格中长期占优，短期或转向均衡。复盘历史，重大事件后风格切换多因缺乏政策与产业趋势支撑，且为短期现象；当前人工智能、机器人等产业趋势未变，科技前期涨幅较高，短期或因贸易摩擦转向均衡，但中长期占优逻辑未改。四中全会前后风格或有变化，会前均衡、会后成长占优，“十五五”规划或侧重科技创新与内需，科技与消费风格或相对突出。

科技产业趋势上行，政策支持下相关行业（如AI应用、国产半导体）受贸易摩擦影响较小；周期行业中传媒、农林牧渔、钢铁等盈利增速较高（已披露三季报同比增长）；成长行业中电力设备（PEG 0.59）、传媒（0.65）、汽车（0.87）等估值性价比突出。

风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。

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