医药创新领域的“中国新”正在成为“全球新”，本土药企通过对外授权参与全球竞争。
9月24日晚间，恒瑞医药宣布将其自主研发的1类创新药瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）项目有偿许可给Glenmark Specialty公司。根据协议，恒瑞医药将获得1800万美元首付款，并有资格获得最高达10.93亿美元的里程碑付款。
这已是恒瑞医药本月达成的第二笔海外授权交易。9月5日，恒瑞医药刚刚与美国Braveheart Bio公司就其心肌肌球蛋白小分子抑制剂HRS-1893项目达成独家许可协议，潜在交易金额高达10.13亿美元。
01 交易详情：ADC药物获海外市场认可
本次授权的瑞康曲妥珠单抗是恒瑞医药研发的以HER2为靶点的抗体偶联药物（ADC），于2025年5月在国内获批上市，用于治疗HER2突变的非小细胞肺癌。
该药物是国内首个获批用于HER2突变NSCLC患者的中国自主研发ADC产品。
根据协议，恒瑞医药将瑞康曲妥珠单抗在除中国、美国、加拿大、欧洲、日本等地区外的全球范围内开发及商业化独家权利许可给Glenmark Specialty。双方将设立联合开发和商业化委员会，协调该产品在全球范围内的开发和商业化。
02 出海加速：九个月完成五笔对外授权
恒瑞医药的国际化步伐在今年明显加快。2025年至今，恒瑞医药已完成五笔对外授权交易，总金额累计超过160亿美元。
3月，恒瑞医药与默沙东就Lp(a)抑制剂HRS-5346达成合作，总金额19.7亿美元，其中包含2亿美元首付款。
7月，恒瑞医药与GSK签订涵盖11项早期项目的组合授权协议，金额高达125亿美元，首付款5亿美元。
恒瑞医药总裁冯佶表示，公司国际化策略是“内生发展与对外合作并重”，在当下国际形势下，公司会优先选择与全球领先医药企业的合作机会。
03 行业背景：创新药出海迎来黄金时代
恒瑞医药的频繁出海是中国创新药企“走出去”的缩影。数据显示，2025年上半年中国创新药对外授权总金额已超过660亿美元，超过2024年全年519亿美元的交易总额。
从全球视野看，中国在研新药数量已跃居全球第二位，产业规模不断壮大。2024年中国药企参与了全球约三分之一的大型授权交易。
业内人士指出，中国医药产业正在完成从仿制到创新的转身。从PD-1抑制剂领域实现突围，到双抗、ADC新一代免疫疗法的迭代升级，中国药企正展现出国际前沿的原始创新能力。
04 合作模式升级：从权益出让到深度参与
恒瑞医药的对外授权模式也呈现进化趋势。合作阶段从临床后期前移至早期，合作对象从小型Biotech升级为跨国药企。
近期交易中，恒瑞医药多次采用 “NewCo”模式，不仅获得授权费用，还通过持有股权、分阶段付款及销售分成等方式参与长期收益分配。
例如，在与美国Kailera公司的交易中，恒瑞医药不仅获得高达60亿美元的潜在款项，还取得对方公司19.9%的股权。这种“深度绑定、收益共享”的模式，标志着中国药企正从供应链参与者向价值链共造者转型。
05 业绩贡献：BD收入成为第二增长引擎
对外授权交易为恒瑞医药带来了可观的业绩贡献。2024年，公司收到德国Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款以及美国Kailera Therapeutics 1亿美元对外许可首付款等。
2024年，恒瑞医药营收279.85亿元，同比增长22.63%；净利润63.37亿元，同比增长47.28%，创历史新高。创新药销售收入已达到138.92亿元，占总销售收入一半以上。
资本市场对这一系列BD交易反应积极。多家证券机构对恒瑞医药前景持乐观态度，光大证券上调其2025年至2027年归母净利润预测。
06 随着创新药出海步伐加快，恒瑞医药的国际化战略已初见成效
公司从“单个产品授权”向“体系能力输出”进阶，标志着中国创新药企在全球医药创新体系中扮演越来越重要的角色。
未来，随着更多创新药进入国际市场，中国医药产业将从“中国新”走向“全球新”，为全球患者提供更多治疗方案，也为中国制药企业创造更大价值。
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