最近各大券商对A股市场的观点密集出炉，读下来有个明显感受：市场共识是“短期震荡，长期不悲观”，但在具体主线上，大家各有侧重。AI、顺周期、高端制造被反复提及，而有一个领域，虽然券商报告里不一定总是放在最显眼的位置，但其背后的逻辑却越来越清晰——那就是军工。
市场在震荡中寻找新共识
当前市场确实有点“纠结”。一方面，经济数据显示出基本面韧性，政策预期也较为明确；但另一方面，市场波动加大，传统择时策略效果减弱，资金都在寻找确定性更高的方向。
中信、兴业等机构提到，市场趋势最终还是要回归基本面，AI更多是影响行情的“斜率”。申万宏源判断明年春季可能迎来阶段性高点，而信达证券则认为岁末年初市场可能结束震荡，进入更具赚钱效应的阶段。这些观点背后，其实都隐含着一个共同认知：在整体震荡的格局中，结构性的机会将越来越突出。
军工：被低估的“双重确定性”赛道
为什么在这个时候关注军工？
首先，军工行业具有独特的“计划性”特征。它的需求来源明确，受宏观经济短期波动的影响相对较小，订单和交付节奏有较强的可预见性。在当前经济温和复苏、部分行业需求存在不确定性的环境下，这种“需求确定性”本身就构成了一种稀缺的防御属性。
其次，军工技术正在经历从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”的关键阶段。这不仅体现在传统装备的更新换代，更体现在新质战斗力的生成上——航空航天、新材料、电子信息化、无人智能装备等高端领域，正在持续获得政策和产业的双重驱动。这与券商报告中频繁提及的“高端制造”、“中国优势资产”的重估逻辑高度契合。
“十四五”中后期，产业逻辑正在深化
我们正处在“十四五”规划的中后期，军工行业的投入周期具有明显的持续性。与前几年相比，当前行业的发展重点可能更侧重于技术升级、产能释放和效率提升。这意味着，具有核心技术和高效运营能力的龙头企业，其盈利质量和成长性有望迈上新台阶。
部分券商提到“实物资产重估”和“中国优势制造”，军工资产，尤其是涉及国家安全的高端制造能力，无疑是典型的“硬核”实物资产，其技术壁垒和稀缺性决定了其长期价值。
如何观察军工板块的动向？
对于普通投资者来说，关注军工板块可以不必过于纠结于短期的订单波动或事件催化，而是更多把握其产业发展的中长期主线：
1. 技术升级方向：如航空发动机、新型军用材料、军工电子信息化、无人机等；
2. 产能释放情况：关注相关企业财报中产能建设进度和订单交付能力；
3. 改革深化预期：如资产证券化、股权激励等提升企业经营效率的措施。
静待风来的耐心
市场震荡时，资金往往会在不同板块间快速轮动，寻求短期热点。军工板块的走势有时可能显得“沉闷”，但其产业发展的底层逻辑坚实且长期。它或许不像AI那样充满想象空间，也不像顺周期板块那样对经济数据高度敏感，但它所具备的确定性和独立性，恰恰可能在复杂多变的市场环境中，提供一种独特的“压舱石”价值。
当市场还在为短期走势争论不休时，军工板块或许正静悄悄地积蓄力量，等待属于它的价值发现时刻。投资有时需要热闹中保持一份冷静，在主线未明的震荡市里，多一些对中长期产业的耐心观察，或许能让我们在下一轮行情中占据更有利的位置。
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