近日，A股智能驾驶领域最大规模的行业重组尘埃落定，“图商”四维图新（002405.SZ）成为最终赢家。公告显示，公司计划通过现金及资产支付方式，对鉴智机器人的协议控制主体PhiGent Robotics Limited（下称“鉴智开曼”）进行增资并提供财务支持，最终获得其39.14%股权，成为第一大股东。
公开资料显示，鉴智机器人是国内头部中高阶智驾量产软件算法公司，提供基于英伟达、地平线等国内外头部中高阶算力平台的智驾解决方案，与Momenta同为第三方智能驾驶全栈方案供应商。另有知情人士透露其为“绝对领先的第一梯队”地平线中高算力智驾系统全栈方案供应商，市场占有率已超越已独立上市的商汤科技、小马智行，以及尚在筹备阶段的轻舟智航等同行。作为地平线生态链关键合作伙伴，鉴智机器人有望率先获得地平线国产高算力平台解决方案的定点订单。
**国产芯片的“盟友”**
工商信息显示，鉴智机器人成立于2021年10月，是专注全栈自动驾驶解决方案的算法公司，业务覆盖辅助智能驾驶（L2 ADAS）、高阶智能驾驶（L2+、L3级NOA）及AI双目视觉等核心领域。战略布局上，尽管公司亦提供集成英伟达OrinX高算力芯片的解决方案，但核心业务聚焦基于地平线等国产芯片的高性价比智驾系统。其创始团队背景亮眼：CEO单羿拥有清华大学电子系博士学位，曾创办深鉴科技并担任AMD旗下赛灵思全球副总裁，服务过数十家国际车企；CTO都大龙为地平线早期核心员工（10号员工）及前算法总监，曾任职百度担任深度学习研究员与架构师。
公开融资信息显示，地平线旗下生态基金在其B轮融资中已入局，双方通过战略投资形成紧密生态合作，深度参与国产芯片在国内市场的份额拓展。记者获悉其自2023年起为国内头部智驾普惠车企供货，截至2024年累计交付L2级ADAS产品超百万套。随着地平线高算力芯片从POC验证转向SOP项目规模化交付，鉴智机器人的高算力解决方案平台预计于今年三季度起加速放量。除地平线外，赛灵思、比亚迪、卓源资本等机构及产业资本亦为其股东，为下游客户绑定奠定基础。
**“做强”与“避险”**
从交易方案设计来看，四维图新的此次投资既包含整合行业资源以强化自身竞争力的战略考量，也体现了财务报表优化的避险需求。公告显示交易采用“现金增资+资产注入”组合：公司将旗下全资子公司图新智驾（北京）科技有限公司100%股权作价15.5亿元注入鉴智开曼，同步以2.5亿元现金认购其增发股份，两项交易总对价达18亿元。
现金增资部分，公司以每股1.8061元认购鉴智开曼1.38亿股C+类优先股，定价参考其C+轮融资价格，对应投前估值29.59亿元。交易完成后，四维图新合计持有鉴智开曼39.14%股权，成为第一大股东但不构成控股。值得注意的是，交易后图新智驾将从上市公司全资子公司转为间接持股的孙公司，而39.14%的持股比例未达控股，故公司相当于将图新智驾“出表”，两者在2025年财报中将以股权投资形式列示。
据四维图新2025年半年报，其智驾业务尚处定点放量与获客扩张期，上半年营收及毛利率仍呈下滑趋势。鉴于2025年智驾行业普遍面临成本压力，将两者记为股权投资可显著降低对上市公司当期报表的冲击。
**为行业整合启幕**
从交易金额看，此次收购或将成为A股智能驾驶领域规模最大的行业并购案；从行业层面，这笔交易亦是2024年智驾行业在主机厂价格战及行业出清后，最大规模的行业内部整合案例。
2024年以来，第三方智驾行业已出现多起头部企业危机：图森未来因股东矛盾转向、禾多科技与纵目科技因现金流断裂宣告破产。更广泛的智能汽车行业中，主机厂主导的全栈自研智驾体系也正经历洗牌，如极越汽车的突然停摆，便被指因全栈自研高阶自动驾驶的高额成本难以通过汽车销售利润覆盖；吉利集团则通过合并极氪、吉利研究院及迈驰智行等团队成立“重庆千里智驾”，开创了大型主机厂整合内部智驾体系以平摊成本的先例。
四维图新CEO程维曾多次公开表示，智驾全栈自研成本高昂，多数主机厂难以通过终端销售平摊研发投入。公司亦明确将通过行业整合推动“剩者为王”的竞争格局形成。
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