1 主持人田月介绍招商基金直播内容。

田月介绍了招商基金的直播间，聚焦近期股票和债券市场的震荡情况。他提到投资需要理性分析和提示风险，并强调医药行业过去的黄金十年和市场的不确定性。他鼓励投资者依靠专业投研平台和投研力量，与市场同行，探索机遇。

2 固收加基金应对市场波动。

尹晓红和蔡振介绍了固收加基金在震荡市场中的投资策略。尹晓红分析了近期债券市场波动的原因，指出利率趋势不佳，并分享了在城投债、地产债和产业债上的配置思路。他强调通过个券选择和信用挖掘来获取超额收益。蔡振则关注权益市场的表现，提到市场站上3800点。

3 市场波动原因及投资策略分析。

蔡振分析了近期权益市场波动的原因，指出市场呈现跷跷板结构，成长与价值风格分化明显。科技制造板块的上涨带动指数上行，但短期回调也导致市场震荡。在管理固收加产品时，他采用红利优选和质量优选的策略，选择弹性较小的标的，以保持稳健的绝对收益目标。

4 红利类和质量类资产的投资策略。

蔡振指出红利类资产在市场下行周期中因高股息容易被视为债的替代品，能够稳定提供4-5个点的股息，减少抛压。质量类资产持续稳定的盈利使其在估值合理时不易减持，股价有望持续性上行。他和尹晓红共同管理的招商安盈产品采用80%债券和20%股票的配比，适合希望参与股市收益但担心波动的投资者，通过股债搭配降低回撤。尹晓红认为当前债券绝对收益低，固收加产品可有效替代。

5 债券投资策略与四季度展望。

尹晓红分析了当前债券投资的三种策略：杠杆调配、久期调整和信用下沉。他表示当前息差较薄，杠杆收益有限，信用投资偏向保守。下半年通过降低久期规避利率上行风险，确保票息收益。对于四季度，他认为降息可能性取决于经济情况，预计幅度在0-10个基点，同时关注房地产政策变化。

6 房地产政策因地制宜，关注事件冲击机会。

尹晓红分析了当前房地产政策主要由地方政府根据当地数据因地制宜制定，暂无中央层面统筹政策。同时指出地缘政治等因素可能扰动市场，但每次冲击都是潜在投资机会。蔡振讨论了降息预期将促使资金从固定收益转向权益市场，风险偏好改变可能带来新增资金。他管理的招商安盈组合通过价值投资和重仓配置实现低波动超额收益。

7 市场风格切换下的投资策略调整。

尹晓红分析了煤炭、电力等防御性板块的表现，指出在市场下行中高现金流资产表现强劲。他提到去年九月底市场风格剧烈切换至成长股，初期未做调整，因低估值的抗跌资产在上行市场中承压。今年一季度后，他调整策略，一方面增加质量类资产配置，如消费类资产，认为其估值低且具备防御性和进攻性；另一方面在红利资产中寻找兼具成长性的标的，以应对牛市中的滞涨问题。

8 红利资产投资策略介绍。

蔡振指出红利类资产通常是现金流稳定、估值低的行业龙头股，但成长性受限。他建议进一步下沉到细分行业寻找成长性更强的龙头股，这些股票估值略高但防御性和进攻性兼顾。招商基金多元资产团队以绝对收益为导向，通过精准匹配产品风险特性和投资者偏好，确保投资者长期持有并获得稳健收益。尹晓红强调产品设计初期即明确风险收益特征，并通过充分沟通让客户认可理念，以便投资经理专注实现预期目标。

9 风险收益匹配是投资关键。

尹晓红强调投资者需明确自身风险承受能力边界，选择匹配的基金产品。高风险通常伴随高收益，客户应建立合理收益预期。招商基金通过双基金经理制（固收 权益）把握各类资产机会，确保产品平稳运行。团队分工明确，根据基金经理风格分配对应产品，实现专业管理。

10 固收加产品现阶段仍可配置。

蔡振认为当前配置固收加产品可行，适合两类投资者：一类是存款搬家型投资者，可通过固收加产品逐步过渡到权益类资产；另一类是持仓集中于科技、制造等概念的投资者，建议适当配置低风险资产以分散风险。尹晓红补充强调持有固收加产品需长期视角，短期波动可能影响心态，建议观察基金经理或产品的长期表现而非每日收益。

11 建议逢低配置固收加产品。

尹晓红建议投资者选择自己能理解逻辑的固收加产品，如招商安莹，并解释了债券和股票的投资逻辑。他强调在市场调整时逢低配置，通过分散投资平衡风险与收益。蔡振补充固收加产品因配置多元化资产，能提供相对稳健的体验。两位嘉宾一致建议投资者根据自身风险偏好长期持有匹配产品，并提示投资需谨慎。