1 杨晟胜分享固收加投资框架。

国联基金固收投资部基金经理杨晟胜介绍了固收加产品的投资框架。他提到固收加产品包括债券、股票和可转债等资产，核心在于大类资产配置。杨晟胜从资产特性、收益波动率分布和相关性出发，举例说明如何通过风险评价或夏普比来平衡组合风险。他建议投资者可参考沪深300和债券基金的夏普比，配置10%股票和90%债基以实现收益与风险的平衡。

2 杨晟胜讲解资产配置与风控策略。

杨晟胜分析了股票与债券的互补性，建议利用沪深300和债券的夏普比率构建组合。他详细阐述了投资框架的三部分：资产特性、驱动因素及风控措施。通过货币信用周期、经济景气度和库存周期判断经济位置，结合美林时钟理论选择资产。他强调风控的重要性，认为投资是概率游戏，需在正确时多赚，错误时少赔。

3 杨晟胜解析固收加投资框架。

杨晟胜介绍了固收加投资框架，包括风险评价、经济周期跟踪和风控管理。他解释了夏普比例的计算方法，指出沪深300指数0.3的夏普比较低，而低波红利指数在0.7到0.8倍表现较好。对于固收加弹性部分，他分析了股票和可转债的不同特质，但未明确给出当前更看好的选择。

4 介绍转债投资优势和债券市场展望。

杨晟胜分析了转债的特点，指出其长期收益不亚于权益指数，且波动较小，具有债底保护和上行弹性。相较之下，股票对周期更敏感，波动更大。他还展望了2026年债券市场，认为当前收益率水平高于去年，主要由于政策宽松预期推动，预计今年基础收益将更高。

5 宏观经济与债券市场分析。

杨晟胜分析了当前宏观经济形势，指出去年经济疲弱，政策对冲力度较大。今年政策力度可能减弱，但流动性保持平稳。他提到美联储降息对国内债市利好，并认为信用债中3-5年期的城投和国企产业债具有吸引力。

6 利率债可波段操作，固收加需久期匹配。

杨晟胜认为当前利率债收益率较高，适合波段操作，但经济处于结构性复苏阶段，利率下行空间有限。对于固收加产品，他强调固收部分需注重久期匹配，信用债可作为底层资产增强收益，利率债可用于资本利得增厚。权益部分机会可能来自全球定价资源品和顺周期股票，如有色、化工和工程机械行业。

7 投资机会和风险分析。

杨晟胜分析了当前投资机会，包括出口链、全球定价商品和反转股票。他认为国内基本面弱复苏，外需可能有拉动作用。他指出转债资产具有高下铺特性，供需环境变化导致其稀缺性增加。2026年转债市场可能有机会，但也需注意风险。

8 转债市场具有低波动高容错特性。

杨晟胜分析了转债市场的优势，指出其能参与权益上涨且波动较小，但需关注权益市场变化和资金面风险。他建议普通投资者可通过固收加产品配置转债资产。随后介绍了国联金如意三个月滚动持有债券基金，该产品以中短债打底，通过可转债增强收益，适合追求稳定收益的投资者。

9 杨晟胜介绍债券基金配置策略。

杨晟胜分析了当前债券市场利率低但波动大的特点，建议通过配置高等级可转债弥补纯债收益不足。他介绍了国联金如意债券基金采用三个月滚动持有策略，并指出固收加基金规模在几亿到几十亿之间较合适。对于煤炭行业，他表示与国内基本面相关性强，但未深入分析。

10 煤炭和原油投资价值分析。

杨晟胜分析了煤炭和原油的投资价值，认为煤炭具有长期高股息分红能力，若经济复苏，其周期性红利可能增强。原油价格目前较低，但大宗商品普遍上涨，下跌空间有限。他建议投资者根据经济周期选择红利或成长风格，或采用均衡配置策略。国联基金旗下多款固收加产品可供选择，如国联荣盛双赢、国联荣誉双华等，适合不同风险偏好的投资者。