2025年Q1,A股市场走势先抑后扬、波动前行,受多重因素交织影响。开年市场氛围低迷,前期结构性问题浮现,部分行业成交拥挤,投资者观望情绪浓厚。全球经济复苏节奏不一,外部不确定性增加,给A股带来压力。进入2月,市场迎来转机。政策端发力,流动性逐步宽松,降准预期升温,为市场注入信心。财政政策更积极,专项债发行提速,加大对基建、民生领域投入,推动重大项目落地,带动产业链发展,助力上市公司业绩增长。新兴产业成为亮点,人工智能、新能源汽车、半导体等在技术创新与政策扶持下发展强劲,新能源汽车销量攀升,产业链企业订单充足;半导体行业加快国产替代,部分企业实现技术突破,市场人气和资金流入显著增加。3月,市场延续向好但面临调整。前期涨幅大的板块出现获利盘回吐,热点轮动。传统消费行业在政策刺激与消费场景恢复下补涨,食品饮料、家电业绩稳定,估值优势显现。
回顾2025Q1年保险行业,负债端来看,2025年1-2月人身险增速趋缓,2025年1-2月保险行业累计原保费收入为15,154亿元,同比-1.2%。人身险行业1-2月原保费累计收入11,951亿元,同比-2.6%,但环比来看,累计保费降幅有所收窄。(数据来源:银保监会)预计主要为前期因定价利率调降带来产品集中销售对客需消耗较大,分红险客户接受程度不及预期,以及全渠道报行合一下费用投入力度减弱所致。保险公司尽管业务增长有所承压,但得益于预定利率下调、费控管控以及产品策略转向浮动收益型产品,利好推动负债成本改善。资产端来看,一季度权益市场成交活跃,人工智能、人形机器人等板块受资金热捧,整体呈现以科技为主的结构性行情。A股红利指数表现相对平淡,但港股红利走出相反趋势,恒生高股息率指数收涨3.8%。我们认为,险资哑铃型结构配置或有望把握结构性行情,同时险资港股举牌等信号亦有望分享港股红利收益。
报告期内,本基金按照合同约定复制跟踪保险主题指数,同时加强基金组合的流动性管理,实现对标的指数的有效跟踪,获得与标的指数收益相似的回报。