经历了7、8、9月持续震荡之后，10月以来，债市整体回暖的迹象是比较强的，国债指数近1个月反弹了0.44%。
前几次我发帖都有提到，利率债四季度大概率只是企稳回暖，快牛大涨的机会不大。
前天央妈官网发布了国务Y关于金融工作的报告，其中对10年期国债收益率有这么一句表述：
“10年期国债收益率保持在1.75%-1.85%左右，扭转了2024年单边较快下行的趋势。”
也就是说，单边下行（对应债市快涨大涨）不是上面想看到的，因为这会给银行等金融机构经营带来压力，同时可能积累比较大的风险。
而且，1.75%-1.85%的10年期国债收益率既然已经写到报告里了，那么可以姑且认为这是央妈的合意区间。考虑到现在利率是1.81%，那么短期下行的空间有，但不大，也就是说利率债企稳小涨有盼头，而大涨比较困难。
再聊聊信用债的观点。
信用债虽然三季度也遇到一些波动，但总体相比利率债还是在比较平稳地上涨。
到了10月，中短期信用债指数9连涨，趋势看上去已经恢复。
四季度信用债我的总体判断是：多关注中短期信用债（3年以内），对中长期信用债仍相对谨慎。
由于三季度理财资金增长比较多，而利率债目前大幅下行空间比较小，有一定票息保护的信用债仍旧是配置资金关注的重点。
但是由于机构资金的投资收益还比较低，赎回费新规还没落地，股市也偏强等原因，信用债短久期票息策略相对更受机构青睐，短久期信用债流动性更好，受到利率波动影响小的优势就凸显了。
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