#股债平衡：投资中的攻守道# 2025年以来，股债跷跷板效应在市场中表现得尤为剧烈：8月权益市场加速上涨推动上证指数创下近十年新高，资金从债市持续流出引发中长端利率显著上行，30年期国债到期收益率一度升至2.1375%的年内高点；而随着四季度债券供应预计创三年新低，债市压力又将逐步缓解。在这种交替震荡的行情中，单一持有债基难免承受利率波动的煎熬，纯粹布局权益又面临市场回调风险。此时，以“$中欧纯债债券(LOF)C$ ”筑牢防守阵线，用“$中欧数字经济混合发起A$ ”担当进攻先锋的股债组合，恰似排球赛场的科学布阵——自由人稳固后防，主攻手突破得分，在2025年的复杂市场中实现攻防平衡。
债基防守：中欧纯债C的“自由人”担当
在排球战术体系中，自由人的核心价值是通过稳定防守为球队创造进攻机会。中欧纯债债券(LOF)C（166016）在2025年的债市波动中，正扮演着这样的角色，以低波动特性为组合筑牢安全垫。
从产品特性看，这只规模维持在22.23亿元的纯债基金，始终保持高比例债券配置，重点布局利率债及高等级信用债，信用债占比极低。这种保守的持仓结构使其在债市调整期展现出较强的抗跌性：尽管8月中长端利率大幅上行导致多数债基净值承压，但其净值波动始终控制在窄幅区间，8月26日仍实现3个单位的收益贡献，在同类产品中表现稳健。对于风险偏好保守的投资者而言，这样的表现远优于权益类资产的剧烈震荡，成为组合的“稳定器”。
从2025年债市环境看，基金的防守价值更显珍贵。上半年1.3万亿元超长期特别国债发行进度已达88.3%，一度对债市形成供给压力 ；8月股市走强引发的债市赎回“负反馈”，进一步加剧了中长端利率的上行压力。但与此同时，7月央行通过公开市场操作净投放资金2683亿元，维持资金面充裕，DR007中枢仍处于政策利率之下，且四季度债券净融资规模预计创下2022年以来新低，市场压力将显著缓解。在这种“短期波动、长期稳健”的环境下，中欧纯债C既规避了信用风险，又能捕捉利率回调机会，如同排球自由人的精准救球，为组合守住风险底线。
权益进攻：中欧数字经济A的“主攻手”角色
如果说纯债基金是组合的防守核心，那么中欧数字经济混合发起A（018993）便是2025年权益市场的“主攻手”，以数字经济赛道的爆发式增长突破收益瓶颈。
这只2023年成立的基金在2025年迎来业绩大爆发：截至2025年9月，其近一年涨幅高达244.73%，净值在9月15日达到2.8554的阶段性高点，相较2024年10月的1.1139实现翻倍增长 。如此强劲的进攻实力源于精准的赛道布局与集中持仓：基金将超80%的非现金资产投向数字经济主题，前十大重仓股涵盖中际旭创、新易盛、天孚通信等CPO龙头，同时兼顾小鹏汽车-W、芯原股份等智能驾驶与半导体标的，深度覆盖AI产业链全环节。基金经理冯炉丹16年的投研积累，使其能在AI基础设施、端侧AI等五大核心方向保持高仓位配置，精准捕捉产业红利。
2025年的政策与市场环境为其提供了广阔的进攻空间。一方面，七部门联合印发的《关于金融支持新型工业化的指导意见》为科技企业提供债券融资“绿色通道”，加速数字经济产业升级；另一方面，市场需求持续旺盛，2025年1-7月通讯器材类商品零售额同比增长21.1%，电脑、智能穿戴设备线上销售额增速均超28%，数字产品成为消费增长核心拉动力。在政策与需求的双重驱动下，中欧数字经济A如同排球主攻手的强力扣杀，充分释放权益资产的收益弹性。
排兵布阵：2025股债搭配的实战逻辑
股债搭配的精髓，在于攻防分工明确基础上的动态协同，这一逻辑在2025年的市场中得到充分验证。8月的市场行情堪称典型案例：当月上证指数冲高创下近十年新高，中欧数字经济A凭借科技股布局斩获丰厚收益；而同期债市经历较大幅度调整，中欧纯债C虽有短期波动，但有效缓冲了权益市场若回调可能带来的组合损失，形成“进攻有收益、防守有底线”的战术闭环。
这种搭配的合理性源于资产相关性与市场周期的双重适配。从相关性看，2025年8月“股债跷跷板”效应表现极致：股市走强带动资金从债市流出，10年期国债收益率单月上升13.20BP；而月末股市略有回落时，债市随即出现震荡修复迹象。这种负相关特性为组合平衡提供了天然基础，投资者可根据风险偏好灵活设定配比：保守型采用“7债3股”模式，依托中欧纯债C的票息收益稳健打底；进取型可调整为“5债5股”结构，借助中欧数字经济A的成长收益扩大战果。
从市场周期看，2025年经济处于“弱复苏+政策托底”阶段：7月官方制造业PMI降至49.3%，财新PMI跌至49.5%，供需指标边际走弱；但数字经济、新型工业化等政策持续发力，成为经济转型核心抓手。这种环境下，单一持有债基会错失科技赛道的爆发机会，纯粹布局权益则需承受基本面波动风险。中欧纯债C的稳健收益与中欧数字经济A的成长收益形成互补，恰如排球比赛中“一传到位+强攻得分”的经典战术，适配当前经济结构与市场特征。
从长期视角看，股债搭配仍是穿越周期的最优策略之一。数据显示，类似“固收+权益”的配置策略在过去五年平均收益率显著高于单一债基，且最大回撤仅为纯权益产品的1/3。中欧纯债C在债市波动中的控回撤能力，与中欧数字经济A对高成长赛道的把握能力相结合，有望在长期实现“稳健增长+收益弹性”的双重目标。
在2025年市场震荡加剧的背景下，我们更需摒弃“押注单一资产”的投机心态。中欧纯债债券C与中欧数字经济混合A的搭配，既以债基守住了风险底线，又以权益打开了收益空间。这种如同排球精准布阵的投资智慧，正是应对市场不确定性的有效路径。
